眼下，正值年报披露季，A股教育上市公司纷纷发布2023年年报业绩预告。整体上业务转型稳步修复，但从财报预告情况来看，公司经营喜忧参半。
据多鲸不完全统计，10家以教育为主业或包含教育业务的A股上市公司中，5家表示盈利，较上年相比或增或减；5家继续亏损。
（制图：多鲸 数据来源：公司 2023 年年度业绩预告）
A股教育上市公司业绩预告喜忧参半
A股教育上市公司业务转型步伐不一，分化明显，有的转型趋势向好，维持盈利；有的则因业务转型、经济大势、商誉减值等多方面原因导致亏损。
在10家公司中，有五家公司仍维持盈利，分别是学大教育、传智教育、佳发教育、科德教育、竞业达。
学大教育在其中表现亮眼，远超于预期。学大教育在2023年年度业绩预告中表示，归属于上市公司股东的净利润预计在1.3—1.65亿元之间，比上年同期增长1093.88%—1415.30%。这将是学大教育近几年来最高的归母净利润，超过「双减」前水平，这得益于学大教育1月26日公告中所称的「持续积极优化业务布局」。
不及学大教育的增长幅度，传智教育虽表示盈利，但要比上一年有所缩减。传智教育全年归属上市公司股东的净利润预计为1150万元至1650万元，同比减少90.87%至93.64%。
传智教育在公告中称，2023年归属于上市公司股东的净利润预计同比实现下降，主要原因为：2023年度，受整体经济环境影响，就业形势面临较大压力，公司作为以就业为导向的职业教育机构，短期内学员报名人数有所减少，培训收入同比出现下滑；公司持有的「中融-圆融1号集合资金信托计划」信托产品逾期兑付，公司对上述信托产品确认公允价值变动损失5000万元，该项目属于非经常性损益；公司非学历高等教育业务已于2022年停止招生，同时对中等职业技术学院业务的招生预期进行调整，上述校区营业收入下滑，该资产组出现减值迹象，计提减值准备2487万元。
与传智教育情况类似的还有竞业达。竞业达(003005)预计2023年归属于上市公司股东的净利润800万元~1150万元，同比下降78%~85%；基本每股收益0.0539 元~0.0775元。业绩变动主要原因是，在科教兴国、人才强国、产教融合等国家政策的推动下，教育数字化转型市场需求逐步释放。
另外，佳发教育预计2023年净利润为1.35亿元—1.55亿元，同比增长95.79%—124.8%。2023年度公司智慧考试和智慧教育两大业务订单均取得增长，带来全年收入及利润的大幅增长。
科德教育（(SZ300192)）预计2023年全年归属净利润盈利1.2亿元至1.5亿元，同比上年增61.99%至102.49%，受益于外部经营环境稳步向好，教学服务质量和运营效率稳步提升，公司职业教育板块利润增加。
在10家公司中，另有五家公司仍亏损，分别是昂立教育、中公教育、ST豆神、开元教育及凯文教育。
其中，昂立教育属于盈转亏，预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润-2.27亿元到-1.53亿元，将出现亏损。业绩变动主要原因是：公司2022年员工持股计划2023年度股份支付费用摊销；计提相关商誉减值准备和信用减值损失；公司转型战略导致成本支出过多等。
中公教育预计2023年度归属于上市公司股东的净亏损1.75亿元— 2.25亿元，同比大幅减亏84.12%—79.58%。公司表示，报告期内，随着经营环境的改善，公司继续推进2022年以来一直开展的经营提振计划，积极调整市场战略，从规模向效益转变，聚焦以利润实收为主，进一步优化产品结构，提升公司的盈利能力；同时，强化精细管理，重塑组织架构，继续加强成本管控9优化公司运营效率，由此在2023年实现大幅减亏。
ST豆神预计2023年归属于上市公司股东的净利润亏损3.2亿元~3.8亿元。上年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约6.87 亿元。业绩变动主要原因是，公司在年末对出现减值迹象的无形资产、商誉进行了减值测试，初步测试结果显示，公司需计提的资产减值准备约为4700万元~5600万元。
开元教育预告显示，开元教育2023年归属于上市公司股东的净亏损为7000万元至9800万元，上年同期为盈利3377.45万元。报告期内公司业绩亏损，主要由于2023年公司股权激励费用分摊3350万元；2023年公司确认所得税费用3300万元以及报告期内营业收入下降幅度较大所致。
凯文教育预告显示，2023年，凯文教育归属于上市公司股东的净亏损预计为4100万元至5100万元，上年为净亏损9659.44万元，亏损幅度同比收窄。凯文教育表示，受《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》影响，公司自2021年9月起不再将两所学校纳入合并报表范围。随着2022年 3月底公司陆续完成学校举办者变更相关手续，《条例》对公司经营的影响逐步消除，学校各项活动稳定开展，公司营运能力恢复到正常状态。上述原因导致本报告期公司净亏损较上年同期收窄。
K12公司转型增长迅猛，职业教育“冰火两重天”？
历经「双减」后，业务涉及到K12教育领域的公司，诸如学大教育、昂立教育、佳发教育、科德教育等，都纷纷撤离K9赛道，向高中阶段教学、智慧教育、职业教育领域转型。「双减」已过两年，转型后的公司显示出强劲的恢复势头，合规的K12教培业务（包括非学科类培训和高中培训等）经营环境明显改善，市场需求提升，头部公司增长迅猛。
例如，学大教育作为国内最早从事一对一教学的培训机构之一，在「双减」政策落地后，公司剥离K9阶段培训，聚焦高中阶段个性化教育2023年以来，公司招生增长迅速，截至2023年三季度末，公司合同负债为8.3亿元，同比增长13.6%，教培业务拉动公司业绩恢复。同时，学大教育积极布局职业教育板块，业务涵盖中等职业教育、高等职业教育、产教融合、职业技能培训四大板块。中职层面公司已收购和托管4所中职院校，与近20所中等职业学校达成合作，未来增长空间较大，有望成为公司第二增长曲线。
广发证券认为，教育板块业绩与估值双重修复趋势可延续。过去三年招生与业务开展受外部环境限制，板块业绩受损，同时2021年「双减」政策形成进一步情绪压制。年初至今，教育行业刚需属性凸显，外部影响因素解除后业务开展快速恢复，同时政策情绪稳步改善支撑估值向合理中枢修复。
职业教育领域，产教融合型企业成长迅速。随着政策逐步明朗，业内对于产教融合的普遍判断依然乐观。产教融合领域有望迎来一波资本涌入，更重要的是，整个行业有望获得更多优质资源倾斜。
而与此同时，主要业务以职业技能培训布局的公司略呈颓势，亏损情况较多。
东吴商社分析指出，对于职业教育及高校等板块，政策一直处于支持程度较高的状态。此前因为K12教育政策压制带来的悲观预期，也给予了整个板块良好的估值，高校很多公司，有着优秀的经营能力，但已经出现一二级市场倒挂，随着时间推移，会看到重要的机会。此外，在职教这个层面，类似于公务员、教师等编制类考试，近年需求持续增强，龙头公司内部关系理顺后也值得重点关注。
中信证券发布研究报告称，2023年以来，部分教育细分赛道呈现显著的景气反转趋势，如教培、考公等，同时教育科技赛道伴随AIGC技术的爆发，也呈现出较大的发展前景，各类玩家百花齐放。该行认为，伴随教育行业的积极变化，部分头部优秀公司有望展现出较强的成长潜力，推荐关注积极转型，业绩重新步入成长的头部教培公司；需求景气度高&行业有望迎反弹的职业培训公司；估值处于历史低位，业绩确定性高，且有望逐步迎估值修复的高教公司。
