疫情大背景下，全球SaaS企业业绩及市值一路上扬，跑出了传统企业羡慕的曲线。根据2022年3月最新市值统计，全球市值前三的SaaS公司除了国内熟知的Salesforce和转型极为成功的Adobe以外，第三名是一家叫做Intuit (NASDAQ: INTU)财捷的美国财税SaaS公司。只深耕财税一个品类的垂直型，专业型SaaS如何做到如此之成功？财税这个赛道有何独特之处？中国的财税数字化进展几何？中国有Intuit这样的财税SaaS公司吗？
一、美国财税SaaS巨头Intuit崛起之路
2022年美国SaaS厂商前十名分别为Salesforce、Adobe、Intuit、ServiceNow、Shopify、Atlassian、Snowflake、Palo Alto Network、Workday、Unity Software。其中Intuit作为美国财税SaaS龙头厂商，业务主要覆盖个人端及企业端，市值1,316.9亿美金，排名全美第三。
图1：美国SaaS行业前十名梳理（市值截至2022年3月24日）
来源：CIC灼识咨询
可以看出，财税领域作为企业SaaS的重要环节，市场潜力巨大。Intuit成立于1983年，1993年上市，历经39年发展，从个人理财软件提供商，逐步成为专注为中小企业、个人和会计专业人士提供财务管理、税务管理、薪资管理、支付、个人理财等解决方案的智能财税公司。其主要产品QuickBooks经过几十年的打磨、发展和功能集成，占据了大量的市场份额，客群覆盖各类型中小微企业用户及市场自雇佣者。
图2：Intuit业务发展历史
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随着公司持续执行内生外延的战略，不断开发新的功能模块，QuickBooks产品内容在企业端财税服务领域的竞争优势逐步显现。Intuit先后收购了薪资处理软件公司Computing Resources Inc、在线支付平台Pay-Cycle、员工工作时间记录软件公司TSheets等在各独立模块具有基础优势的软件公司，不断丰富QuickBooks所带来的产品服务。又于2017年，基于公司自身的数据积累和技术沉淀，推出了QuickBooks Capital，面向企业提供商业贷款产品，可为用户提供为期6个月，最高35,000美元的信用贷款。2021年收购了私人电子邮件营销公司Mailchimp，旨在帮助企业用户更好地定位目标客户。
随着产品内容的不断丰富，老客户的用户粘性持续增长，新用户引流也在不断提升。QuickBooks的市占率也在企业端财税服务市场占据了相当的市场份额。而单从二级市场表现看，Intuit股价一度高达716美元，完成了10年15倍的壮举。其股价的活跃程度肯定了Intuit在财税SaaS市场中的成功。
图3：Intuit业绩与股价表现（年收盘价）
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CIC灼识咨询认为，Intuit的成功主要源于三方面：一是来自于产品服务的SaaS模式，通过集成多类型功能模块，满足中小企业的各类需求，持续提升用户粘性及付费意愿度；二是深耕财税服务领域，专注于提升用户体验、财税经验及行业洞见，使产品的普适性、迭代性放大到极致，构筑了极高的竞争壁垒；三是不断扩充潜在市场定位，不但覆盖中小企业用户，也打开了市场自雇佣者的财税服务市场，形成存量与增量市场的双重渗透。
二、财税SaaS不止于财税，是企业经营决策的关键支撑
在企业经营管理过程中，业务和财税服务相融合，业务与财税处理产生了各类基础数据，再通过双向数据的交换、计算等流程，实现业务与财税的深度融合。其中财税流程从基础的收开票、收付款递进到包括预算管理、资金管理、票据管理、费控管理、税金管理的管理系统；业务流程则从底层的处理系统逐步递进到涉及业务战略、组织支撑、发展规划、资源配置的业务发展环节。
图4：业务及财税融合流程图
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财税SaaS可分为自主财税SaaS及财税代理SaaS。其中自主财税SaaS主要涉及五大独立模块，涵盖发票类、结算类、财务类、税务类及增值类，全流程赋能企业日常经营中的财税管理。企业用户可根据自身需求，选择相应的功能模块进行数字化赋能。而财税代理SaaS为独立模块的集成式输出，为财税代理机构赋能，形成高标准、高效率、高覆盖程度的小微企业财税代理服务机构。在中国，财税代理SaaS由于会覆盖超过3,000万家小微企业，其市场空间及潜力巨大。
图5：财税SaaS按功能模块分类梳理
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l 发票类
发票类通常为财税SaaS的切入口，也是整个财税流程的起始，链接企业的业务、财务及税务系统，包括进项发票和销项发票。涵盖发票开具及发票管理等功能，为财税流程运转的数字化和精确性提供关键支持。主要玩家包括百望云、高灯科技，以发票开具及管理为财税SaaS切入点，逐步赋能到结算、财务及税务流程，最终形成财税的一体化解决方案。
l 结算类
根据财税流程与业务融合的特性，结算类包括收和付两个过程，帮助企业进行费控管理及报销等流程。涵盖费用控制、报销系统、银行支付、应收款管理等功能，为后续的财务及税务环节提供支持。主要玩家包括汇联易、分贝通，以场景化的费控报销管理赋能企业的日常经营，是近年来颇受资本欢迎的一种商业模式。
l 财务类
财务类主要针对有少量财务人员的中小企业，满足企业“简单+规范”的财务核算要求。涵盖记账、凭证生成、单据审核、报表生成等功能，帮助企业进行财务分析，发现并解决各类经营问题，助力健康财务状态及更加高效企业日常管理。主要玩家包括金蝶国际(0268.HK)、用友网络(600588.SH)、税友股份(603171.SH)，客群覆盖大、中、小、微型企业，实现了财税流程的全覆盖。
l 税务类
根据不同的企业类型及纳税人种类，为企业提供与之匹配的税务服务，帮助企业进行税务管理，提升报税效率，减少不必要的经营成本。涵盖税优管理、税负管理、合规管理、申报管理等功能。由于合规风险敏感性、环节独立性等多方面因素，税务类成为财税SaaS流程中的关键步骤。主要玩家包括税友股份(603171.SH)、云账房，在税务管理上相交其他类型玩家具有明显优势。区别于税友股份(603171.SH)，云账房专注于财税代理客群，以财税代理SaaS为核心。而税友股份(603171.SH)则专注于服务各类企业客群，实现财税流程的全覆盖。
l 增值类
增值类区别于上述四类模块，为财税SaaS模块更多的扩展方向。当财税SaaS厂商在积累足够的用户数据后，可通过大数据分析和用户画像等技术开拓更多业务，创造更多的服务，提升产品价值程度。涵盖财税咨询、财税培训、信贷业务、个人税费咨询等功能，未来可根据用户需求持续拓展功能模块。主要玩家包括用友网络(600588.SH)、金蝶国际(0268.HK)，通过垂直行业洞见、深度的财务经验，为企业提供咨询等增值服务。
财税SaaS的发展层级由三阶段组成，包括业务操作、管理分析及决策支持。从最基础的信息线上化从而实现数据的收集整理；到中间阶段，企业通过线上化的财税数据分析出运营的规律和寻找业务漏洞；最终达到支持企业战略发展决策，助力企业价值增长。由于中国财税SaaS行业尚处于起步阶段，区别于美国上世纪曾经的H&R Block全美国市场覆盖所转换的市场教育程度，中国财税SaaS市场教育仍需普及。目前的主流方式是以低价值的财税SaaS产品进行获客，助力企业数字化转型，中后期以产品驱动增长策略为主，以产品内容为核心竞争力，实现高价值服务，并形成业财税一体化的完整融合，帮助企业进行决策赋能。
对比美国财税SaaS市场的发展现状，中国财税SaaS市场空间广阔。根据CIC灼识咨询统计数据，目前国内财税SaaS渗透率仅约4%，距离美国财税SaaS渗透率仍有较大的提升空间。同时在市场规模上，当前美国财税SaaS市场是中国财税SaaS市场的近20倍，市场成长潜力巨大。
图6：中美财税SaaS市场及渗透率对比
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随着中国财税SaaS厂商不断切入中小微企业痛点，实现从获客到产品内容驱动增长(PLG)策略的转换，中国财税SaaS市场有望不断突破，对标美国财税SaaS市场发展路径，实现量级上的突破。
根据CIC灼识咨询统计数据，考虑到国内企业数字化进程的推进、监管政策趋严、SaaS化技术迭代等多方面因素，2021年中国财税SaaS市场约97.5亿元，预计到2026年中国财税SaaS市场有望达308.6亿元，未来五年中国财税SaaS市场规模CAGR约25.9%。参考美国财税SaaS市场的客单价和渗透率，预期中国财税SaaS也将为各类企业提供更高的价值，预计中国财税SaaS市场TAM可以达到2,815亿。
注：市场规模包含提供自主财税SaaS和财税代理SaaS厂商的SaaS业务收入
图7：中国财税SaaS市场空间
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三、中国财税SaaS产业链及主要玩家梳理
目前，国内财税SaaS厂商已经实现了产业链中自主财税SaaS各独立模块业务的覆盖，由于主要面对中小型企业，财税流程趋于复杂，尤其是税务管理环节，不同的企业类型及规模具有不同的税务管理方式，同时税务政策快速迭代，厂商提供有效的税务管理产品难度相对较高。而财税代理SaaS中，客群为财税代理机构，间接覆盖小微企业。
图8：财税SaaS产业链及主要参与玩家梳理
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国内头部财税SaaS厂商通过全模块覆盖，致力于企业的业财税一体化流程融合。但由于财税SaaS行业尚处于发展阶段，厂商仍在积极探索挖掘市场需求。第一梯队如税友股份(603171.SH)、金蝶国际(0268.HK)、用友网络(600588.SH)等上市公司服务地区范围广，业务覆盖全，有望持续扩大市场份额，提升财税SaaS市场的份额集中度，而如云账房、分贝通等初创型企业陆续加入财税SaaS行业，有望凭借各自的差异化优势，快速提升市场影响力。
因此根据企业的特点不同，国内财税SaaS企业大致可以分成三类：一类如用友网络(600588.SH)、金蝶国际(0268.HK)，从财税领域横向拓展做企业综合管理赋能的SaaS厂商，致力于覆盖更多类型的企业SaaS，包括供应链、客户关系管理等，市场定位以中大型企业用户为主；另一类如税友股份(603171.SH)，深耕财税SaaS领域，致力于覆盖所有所有财税管理环节并赋能到企业管理决策上，客群主要覆盖数量最多的这批中小企业；还有一类是以财税领域单模块作为切入点、逐步深耕财税SaaS领域的企业，主要为初创型公司，在财税经验和行业洞见上都不在不断积累，主要玩家代表为云账房、分贝通及高灯科技等。
l 税友股份(603171.SH)
税友股份(603171.SH)成立于1999年，深耕财税行业近23年，是国内头部唯一深耕财税SaaS领域的企业，财税板块布局完善。通过领先于市场的研发能力和技术能力，赋能产品高标准化、高迭代性以及高成长性的属性。帮助中小微企业实现数字化赋能，采取先获客后提升ARPU值的SaaS成长战略，坚定关注长期价值。无论财税SaaS收入还是用户量，目前税友旗下的亿企赢平台都是行业领先。
l 云账房
云账房成立于2015年，是初创企业中深耕财税SaaS的代表，致力于为企业提供智能化、自动化的财税解决方案。长期以来投入大量研发资源深化包括RPA、弹性计算等核心技术，是财税SaaS行业内少数可以实现全税区覆盖的厂商。市场策略以财税代理客群为主，赋能财税代理行业的各类经营环节，实现与财税代理机构的共同成长。目前融资轮次已到E轮，有众多资本方作为股东加持。
l 高灯科技
高灯科技成立于2017年，初创型企业，由腾讯投资成立。以发票数字化为基础，通过构建去人工化、在线化、科技合规的行业专业云设施，面向企业和监管提供财税合规及交易合规管理平台的财税科技公司。公司通过移动+云技术的应用，将交易及发票数据实时在线，服务多边市场，助力企业合规经营，提升交易运转效率。目前客户已覆盖5,000家核心企业、300多万家商事主体、1,000多万泛C端用户。
图9：中国财税SaaS行业竞争格局梳理
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六、结束语
综上所述，中国财税SaaS行业虽处起步阶段，但无论是与美国财税SaaS的对标还是国内财税发展策略与企业数字化进程的大环境推动，皆显示出中国财税SaaS行业市场广阔的成长空间与市值巨大的提升潜力。随着国家宏观数字化政策的继续发布与实施、金税四期工程的进展等多方面因素推动，中国财税SaaS行业将迎来更加肥沃的发展土壤，行业综合水平有望不断提高，助力企业财税流程数字化的同时，实现从基础数据收集、经营管理数据分析到企业决策协助指导的价值层级跃迁，为企业用户提供更多的精准服务，也为厂商提升APRU值提供重要支撑。
财税SaaS作为企业数字化进程不可或缺的关键环节，正在快速崛起并被更多的业内人士认可与接纳。从税友股份(603171.SH)、金蝶国际(0268.HK)、用友网络(600588.SH)到云账房，越来越多的厂商选择进入财税SaaS赛道，为中国企业的数字化进程添砖加瓦，财税SaaS赛道炙手可热。本文主要探讨了企业财税管理，尤其是财税SaaS市场的情况，我们可以看到，越来越多的新兴企业进入这个行业，越来越多的技术得到运用，助力财税SaaS行业进入如美国市场一样的繁荣期。
