恒通股份：首次公开发行股票招股说明书

文章正文

发布时间：2023-12-01 23:00

恒通物流股份有限公司

HENGTONG LOGISTICS CO.,LTD.

(注册地址:龙口市外向型加工区土城子村)

首次公开发行股票

招股说明书

保荐人(主承销商)

(注册地址:深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦)

1-1-1

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

本次发行概况

发行股票类型人民币普通股(A 股)

公开发行新股股数 3,000 万股

公开发行后总股数 12,000 万股

每股面值人民币 1.00 元

每股发行价格 8.31 元

预计发行日期 2015 年 6 月 30 日

拟上市证券交易所上海证券交易所

1-1-2

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

公司控股股东、实际控制人刘振东承诺:自公司股票上市之日起

三十六个月内,不转让或者委托他人管理其所直接或间接持有的公司

本次公开发行股票前已发行的股份,也不由公司回购该部分股份。

公司其他股东承诺:自公司股票上市之日起十二个月内,不转让

或者委托他人管理其所直接或间接持有的公司本次公开发行股票前

已发行的股份,也不由公司回购该部分股份。

持有公司股份的董事、监事、高级管理人员承诺:在上述限售期

届满后,在其担任公司董事、监事和高级管理人员期间,每年转让的

本次发行前

股份不超过其直接或间接持有公司股份总数的百分之二十五;在其停

股东所持股

止担任本公司董事、监事或高级管理人员之后半年内,不转让其所直

份的限售安

接或间接持有的公司股份;在向交易所申报离任六个月后的十二个月

排及自愿锁

内通过交易所挂牌交易转让发行人股份数不超过其持有发行人股份

定股份的承

总数的 50%。

诺

持有公司股份的董事、高级管理人员承诺:在锁定期满后两年内

减持的,其减持价格不低于发行价;恒通股份上市后 6 个月内如公司

股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价,或者上市后 6 个月期

末收盘价低于发行价,其所持恒通股份的股票的锁定期限自动延长 6

个月(在公司上市后至上述期间,公司发生派发股利、送红股、转增

股本、增发新股或配股等除息、除权行为,上述发行价格亦将作相应

调整,即发行价应参考二级市场股价修正方法进行修正);在减持恒

通股份的股票时,承诺将提前三个交易日予以公告。

保荐人(主承销商): 国信证券股份有限公司

招股说明书签署日期: 2015 年 6 月 1 日

1-1-3

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

发行人声明

发行人及控股股东、实际控制人、全体董事、监事、高级管理人员承诺:招

股说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准

确性、完整性承担个别和连带的法律责任。误导性陈述或重大遗漏,致使投资者

在证券交易中遭受损失的,将依法赔偿投资者损失;对判断发行人是否符合法律

规定的发行条件构成重大、实质影响的,将由发行人依法回购首次公开发行的全

部新股。

公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其

摘要中财务会计资料真实、完整。

中国证监会、其它政府部门对本次发行所做的任何决定或意见,均不表明其

对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的

声明均属虚假不实陈述。

根据《证券法》的规定,股票依法发行后,发行人经营与收益的变化,由发

行人自行负责,由此变化引致的投资风险,由投资者自行负责。

投资者应当认真阅读发行人公开披露的信息,自主判断企业的投资价值,自

主做出投资决策,若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问,应咨询自己的股票

经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。

1-1-4

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

重大事项提示

一、本次发行的相关重要承诺的说明

(一)股份锁定承诺

公司控股股东、实际控制人刘振东先生承诺:自公司股票上市之日起三十六

个月内,不转让或者委托他人管理其所直接或间接持有的公司本次公开发行股票

前已发行的股份,也不由公司回购该部分股份。

公司其他股东承诺:自公司股票上市之日起十二个月内,不转让或者委托他

人管理其所直接或间接持有的公司本次公开发行股票前已发行的股份,也不由公

司回购该部分股份。

持有公司股份的董事:刘振东、于江水、唐庆华、李健、解苓玲、于时伟;

监事:孙占涛、李嘉国;高级管理人员:王广臣、刘国阳、王叶萍、唐鹏军均承

诺:在上述限售期届满后,在其任职期间每年转让的股份不超过其直接或间接持

有公司股份总数的百分之二十五;离职后半年内,不转让其所直接或间接持有的

公司股份;在向交易所申报离任六个月后的十二个月内通过交易所挂牌交易转让

发行人股份数不超过其持有发行人股份总数的 50%。

(二) 关于减持价格限制、股价低于发行价的相关承诺

控股股东刘振东、持股董事于江水、唐庆华、解苓玲、于时伟、李健、持股

高级管理人员王广臣、刘国阳、李健、唐鹏军、王叶萍分别承诺:“本人所持恒

通物流股份有限公司(以下简称‘恒通股份’、‘公司’)股票在锁定期满后两年

内减持的,其减持价格不低于发行价;恒通股份上市后 6 个月内如公司股票连续

20 个交易日的收盘价均低于发行价,或者上市后 6 个月期末收盘价低于发行价,

本人所持恒通股份的股票的锁定期限自动延长 6 个月(在公司上市后至上述期

间,公司发生派发股利、送红股、转增股本、增发新股或配股等除息、除权行为,

上述发行价格亦将作相应调整,即发行价应参考二级市场股价修正方法进行修

正)。本人减持恒通股份的股票时,承诺将提前三个交易日予以公告。”

1-1-5

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

(三) 关于稳定股价的承诺

1. 稳定股价的预案

公司上市后三年内,如公司股票连续 20 个交易日收盘价低于最近一期公开

披露财务报告确定的每股净资产时(以下简称“启动条件”),则公司应按下述规

则启动稳定股价措施(在公司财务报告公开披露后至上述期间,公司发生派发股

利、送红股、转增股本、增发新股或配股等除息、除权行为,上述每股净资产亦

将作相应调整)。

(1)回购或增持价格

回购或增持股份的价格不以最近一期经审计的每股净资产为限。

(2)相关责任主体

预案所称相关责任主体包括公司、控股股东、董事及高级管理人员。预案中

应采取稳定股价措施的董事(本预案中的董事特指非独立董事,以下同)、高级

管理人员既包括在公司上市时任职的董事、高级管理人员,也包括公司上市后三

年内新任职的董事、高级管理人员。相关责任主体离职不影响预案及其承诺的执

行,新聘任的董事及高级管理人员在受聘时应作出相关承诺。

(3)稳定股价的具体措施

① 公司回购股份的具体措施

公司回购股份应当符合上市公司回购股份的相关法律法规的规定,且不应导

致公司股权分布不符合上市条件,具体措施如下:

公司每次回购股份数量应不低于公司总股本的 0.5%且不高于公司总股本的

1%,或者每次用于回购股份的资金不得低于人民币 500 万元。但公司回购股份

的比例最高不超过公司总股本的 2%。公司单次或多次用于回购股份的资金总额

累计不超过 3,000 万元;公司一次或多次实施回购后,剩余回购资金不足 500 万

元的,下次回购可以仅使用剩余回购资金进行回购。

若在公司实施(或准备实施)股份回购的过程中,公司股票连续 5 个交易日

除权后的加权平均价格超过公司最近一期经审计的除权后的每股净资产值的,公

1-1-6

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

司董事会有权做出决议终止回购公司股份事宜。

回购股份的处置应符合《公司法》等相关法律法规的规定。

② 控股股东、董事、高级管理人员增持股份的具体措施

控股股东、董事、高级管理人员增持公司股份,应当符合相关法律法规的规

定,且不应导致公司股权分布不符合上市条件,具体措施如下:A、控股股东应

以上一会计年度从公司获得的现金分红的 30%增持公司股份,股份增持的价格不

以最近一期经审计的每股净资产为限;B、董事、高级管理人员应通过二级市场

以竞价交易方式买入公司股票以稳定公司股价,董事、高级管理人员用于增持公

司股份的资金金额为其上一会计年度从公司领取的税后现金薪酬累计额的 20%。

控股股东、董事及高级管理人员单次或多次用于增持公司股份的资金总额累

计不超过 1,000 万元。

若在控股股东、董事、高级管理人员实施(或准备实施)股份增持的过程中,

公司股票连续 5 个交易日除权后的加权平均价格超过公司最近一期经审计的除

权后的每股净资产值的,或继续增持将触发要约收购的,控股股东、董事、高级

管理人员有权终止增持公司股份。

(4)公司上市后三年内新聘任的董事、高级管理人员的承诺

公司上市后三年内聘任新的董事、高级管理人员的,应要求其在任职前签署

承诺书,保证严格遵守执行本预案,并按照本预案的规定履行相关稳定公司股价

的义务;新聘任的董事还应同时保证将在董事会上对公司回购股份的预案投赞成

票。

(5)顺序安排

优先由上市公司回购股份;在上市公司回购方案无法执行或者实施后仍未解

决股价问题时,由控股股东增持;前两项措施无法执行或者实施后仍未解决股价

问题时,由董事及高级管理人员增持。

(6)稳定股价措施的启动程序

① 公司应在触发实施稳定股价措施条件之日起 2 个交易日发布提示公告。

1-1-7

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

② 公司董事会应在上述公司回购启动条件触发之日起的 10 个交易日内做

出回购股份的决议。

③ 公司董事会应当在做出回购股份决议后的 2 个工作日内公告董事会决

议、回购股份预案,并发布召开股东大会的通知;

④ 公司回购应在公司股东大会决议做出之日起次日,并应在履行相关法定

手续(如需)后的 6 个月内实施完毕。

⑤ 在稳定股价措施实施过程中,股价再次达到稳定股价启动条件的,不再

重复启动稳定股价措施。前次稳定股价措施实施后,再次出现本预案规定的稳定

股价启动条件的,则公司、控股股东、董事及高级管理人员应按照本预案的规定

再次启动稳定股价程序。

2. 上市后三年内稳定股价承诺

(1)控股股东刘振东承诺:“在恒通物流股份有限公司上市后三年内,公司

股票连续 20 个交易日的收盘价低于公司最近一期公开披露的财务报告确定的每

股净资产时,且在符合上市公司回购股份的相关法律法规的条件下,本人将在股

东大会上对公司回购股份的预案投赞成票。”

(2)发行人全体董事承诺:“在恒通物流股份有限公司上市后三年内,公司

股票连续 20 个交易日的收盘价低于公司最近一期公开披露的财务报告确定的每

股净资产时,且在符合上市公司回购股份的相关法律法规的条件下,届时本人如

继续担任董事职务,本人将在董事会上对公司回购股份的预案投赞成票。”

3. 增持股份的承诺

(1)控股股东刘振东承诺:“本人将严格遵守执行公司股东大会审议通过的

《关于公司股票上市后股票价格稳定措施的预案》,包括按照该预案的规定履行

稳定公司股价的义务。”

(2)发行人全体董事(独立董事除外)、高级管理人员分别承诺:“本人将

严格遵守执行公司股东大会审议通过的《关于公司股票上市后股票价格稳定措施

的预案》,包括按照该预案的规定履行稳定公司股价的义务。”

1-1-8

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

4. 关于新任董事、高级管理人员对上述承诺的承继

发行人承诺:“本公司上市后三年内新任董事、高级管理人员,在任职前需

要承诺如下(新任高级管理人员只需承诺第②项):

①本人承诺,在恒通物流股份有限公司上市后三年内,公司股票连续 20 个

交易日的收盘价低于公司最近一期公开披露的财务报告确定的每股净资产时,且

在符合上市公司回购股份的相关法律法规的条件下,届时本人如继续担任董事职

务,本人将在董事会上对公司回购股份的预案投赞成票。

②本人将严格遵守执行公司股东大会审议通过的《关于公司股票上市后股票

价格稳定措施的预案》,包括按照该预案的规定履行稳定公司股价的义务。”

(四) 关于“虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”补偿措施的承诺

1. 关于回购股份的承诺

(1)发行人承诺:“若本公司招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大

遗漏,对判断本公司是否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的,本公

司将依法回购首次公开发行的全部新股。”

(2)控股股东刘振东承诺:“若恒通物流股份有限公司招股说明书有虚假记

载、误导性陈述或者重大遗漏,对判断公司是否符合法律规定的发行条件构成重

大、实质影响的,本人将依法购回已转让的原限售股份。”

2. 关于赔偿损失的承诺

(1)发行人承诺:“若本公司招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大

遗漏,致使投资者在证券交易中遭受损失的,本公司将依法赔偿投资者损失。”

(2)发行人控股股东及实际控制人、董事、监事、高级管理人员分别承诺:

“若恒通物流股份有限公司招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,

致使投资者在证券交易中遭受损失的,本人将依法赔偿投资者损失。”

(3)国信证券承诺如国信证券在本次发行工作期间未勤勉尽责,导致国信

证券所制作、出具的文件对重大事件作出违背事实真相的虚假记载、误导性陈述,

或在披露信息时发生重大遗漏,并造成投资者直接经济损失的,在该等违法事实

1-1-9

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

被认定后,国信证券将本着积极协商、切实保障投资者特别是中小投资者利益的

原则,自行并督促发行人及其他过错方一并对投资者直接遭受的、可测算的经济

损失,选择与投资者和解、通过第三方与投资者调解及设立投资者赔偿基金等方

式进行赔偿。

(4)中伦律师承诺为发行人本次发行上市制作、出具的法律意见书、律师

工作报告以及历次补充法律意见书和其他相关法律文件不存在虚假记载、误导性

陈述或者重大遗漏。如因中伦律师过错致使上述法律文件存在虚假记载、误导性

陈述或者重大遗漏,并因此给投资者造成直接损失的,中伦律师将依法与发行人

承担连带赔偿责任。

(5)山东和信承诺为恒通股份首次公开发行制作、出具的文件不存在虚假

记载、误导性陈述或者重大遗漏的情形;若因山东和信为发行人首次公开发行制

作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给投资者造成损失的,

山东和信将依法赔偿投资者损失。

(五) 关于持股意向透明度的说明

1. 控股股东、实际控制人刘振东减持意向如下:

(1)公司股票上市后三年内不减持发行人股份。

(2)股份锁定期满后两年内,每年减持不超过减持前所持股份总数的 5%,

且减持价格不低于发行价(在公司财务报告公开披露后至上述期间,公司发生派

发股利、送红股、转增股本、增发新股或配股等除息、除权行为,上述发行价亦

将作相应调整)。

(3)减持恒通股份的股票时,将提前三个交易日予以公告。

若预计未来一个月内公开出售股份的数量超过公司总股本 1%,将通过大宗

交易系统进行减持。

2. 副董事长于江水、宋建波及南山投资减持意向如下:

(1)公司股票上市后一年内不减持发行人股份。

(2)股份锁定期满后两年内,每年减持不超过减持前所持股份总数的 25%,

1-1-10

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

且减持价格不低于发行价(在公司财务报告公开披露后至上述期间,公司发生派

发股利、送红股、转增股本、增发新股或配股等除息、除权行为,上述发行价格

亦将作相应调整)。

(3)减持恒通股份的股票时,将提前三个交易日予以公告。

若预计未来一个月内公开出售股份的数量超过公司总股本 1%,将通过大宗

交易系统进行减持。

(六) 关于履行承诺的约束措施

发行人承诺:“恒通物流股份有限公司上市后,本公司将严格履行上市前所

作出的各项承诺,若本公司所作承诺未能履行或确已无法履行或无法按期履行

的,本公司将采取以下措施:(1)及时、充分披露本公司承诺未能履行、无法履

行或无法按期履行的具体原因;(2)向投资者提出补充承诺或替代承诺,以尽可

能保护投资者的权益。”

发行人控股股东刘振东及全体董事(独立董事除外)、高级管理人员分别承

诺:“恒通物流股份有限公司上市后,本人将严格履行恒通股份上市前所做出的

各项承诺,并自愿接受如下约束措施:

若违反锁定期满后两年内减持价格不低于发行价的承诺,则减持所获资金应

由上市公司董事会监管,以做稳定股价措施等所用,同时本人所持恒通股份股份

将自减持之日起自动锁定 12 个月。本人将在恒通股份的股东大会及中国证券监

督管理委员会指定报刊上公开说明未履行承诺的具体原因并向恒通股份的股东

和社会公众投资者道歉。

若本人未能履行其他相关承诺,自违约之日后本人应得的现金分红、薪酬由

上市公司直接用于执行未履行的承诺或用于赔偿因本人未履行承诺而给上市公

司或投资者带来的损失,直至本人履行承诺或弥补完上市公司、投资者的损失为

止。同时,在此期间,本人不直接或间接减持上市公司股份,上市公司董事会可

申请锁定本人所持上市公司股份。”

1-1-11

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

二、股利分配政策

(一)本次发行完成前滚存未分配利润的分配

本次公开发行股票完成前产生的滚存未分配利润由新老股东共享。

(二)本次发行上市后公司的股利分配政策

根据上市后生效的《公司章程(草案)》,公司上市后的利润分配政策如下:

1.公司利润分配政策

(1)公司可以采取现金、股票或者现金+股票相结合的方式分配利润,具备

现金分红条件的,应当优先采用现金分红进行利润分配;公司原则上每年进行一

次利润分配,公司董事会可以根据公司情况提议在中期进行现金分红。

(2)现金分红的具体条件和比例:公司当年实现盈利,且弥补以前年度亏

损和依法提取公积金后,累计未分配利润为正值,且审计机构对公司的该年度财

务报告出具无保留意见的审计报告,公司应当采取现金方式分配利润。每年以

现金方式分配的利润不少于当年度实现的合并报表可供分配利润的 20%。

公司董事会应当综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈

利水平以及是否有重大资金支出安排等因素,区分下列情形,提出差异化的现金

分红政策:①公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的,进行利润分配时,

现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%;②公司发展阶段属成熟期

且有重大资金支出安排的,进行利润分配时,现金分红在本次利润分配中所占比

例最低应达到 40%;③公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的,进行利

润分配时,现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%;公司发展阶段

不易区分但有重大资金支出安排的,可以按照前项规定处理。

重大资金支出安排指以下情形之一:①公司未来十二个月内拟对外投资、收

购资产或者购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计净资产的 50%,且

超过 5,000 万元;②公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或者购买设备累

计支出达到或超过公司最近一期经审计总资产的 30%。满足上述条件的重大投资

计划或者重大现金支出须由董事会审议后提交股东大会审议批准。

1-1-12

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

公司目前发展阶段属于成长期且未来有重大资金支出安排,因此现阶段进行

利润分配时,现金方式分配的利润在当年利润分配中所占比例最低应达到 20%。

(3)公司主要采取现金分红的利润分配政策。若公司营收增长快速,并且

董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配、发放股票股利有利于公司全体

股东整体利益时,可以在满足上述现金利润分配条件下,提出并实施股票股利分

配预案。

(4)存在股东违规占用公司资金情况的,公司应当扣减该股东所分配的现

金红利,以偿还其占用的资金。

(5)公司发行证券、重大资产重组、合并分立或者因收购导致公司控制权

发生变更的,公司应当在募集说明书或发行预案、重大资产重组报告书、权益变

动报告书或者收购报告书中详细披露募集或发行、重组或者控制权发生变更后公

司的现金分红政策及相应的安排、董事会对上述情况的说明等信息。

(6)公司的利润分配应符合相关法律、法规的规定,且需要保持利润分配

政策的连续性、稳定性。

2.公司利润分配的决策程序和机制

(1)公司董事会结合公司盈利情况、资金需求和股东回报规划提出合理的

分红建议和预案,公司在制定现金分红具体方案时,董事会应当认真研究和论证

公司现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜,

独立董事应当发表明确意见,经董事会审议通过后报经公司股东大会审议批准后

实施。如需调整利润分配方案,应重新履行上述程序。独立董事可以征集中小股

东的意见,提出分红提案,并直接提交董事会审议。

(2)公司应当严格执行本章程确定的现金分红政策以及股东大会审议批准

的现金分红具体方案。根据公司发展阶段变化、生产经营情况、投资规划和长期

发展的需要确需对本章程确定的现金分红政策进行调整或者变更的,应当满足本

章程规定的条件,经过详细论证后,履行相应的决策程序,并经出席股东大会的

股东所持表决权的 2/3 以上通过;独立董事应对调整或变更的理由的真实性、充

分性、合理性、审议程序的真实性和有效性以及是否符合本章程规定的条件等事

1-1-13

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

项发表明确意见,且公司应在股东大会召开前与中小股东充分沟通交流,并及时

答复中小股东关心的问题,必要时,可通过网络投票系统征集股东意见。

(3)公司调整现金分红政策的具体条件

① 公司发生亏损或者已发布预亏提示性公告的;

② 自利润分配的股东大会召开日后的两个月内,公司除募集资金、政府专

项财政资金等专款专用或专户管理资金以外的现金(含银行存款、高流动性的债

券等)余额均不足以支付现金股利;

③ 按照既定分红政策执行将导致公司股东大会或董事会批准的重大投资项

目、重大交易无法按既定交易方案实施的;

④ 董事会有合理理由相信按照既定分红政策执行将对公司持续经营或保持

盈利能力构成实质性不利影响的;

⑤ 公司董事会认为公司的发展阶段属于成熟期,需根据公司章程的规定,

并结合公司有无重大资金支出安排计划,对现金方式分配的利润在当年利润分配

中的最低比例进行提高的。

3.现金分红的监督约束机制

(1)监事会应对董事会和管理层执行公司分红政策和股东回报规划的情况

及决策程序进行监督;

(2)公司董事会、股东大会在对利润分配政策进行决策和论证过程中应当

充分考虑独立董事和中小股东的意见。股东大会对现金分红具体方案进行审议

时,应通过多种渠道(包括但不限于开通专线电话、董秘信箱及邀请中小投资者

参会等)主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流,充分听取中小股东诉求,

并及时答复中小股东关心的问题;

(3)在公司有能力进行现金分红的情况下,公司董事会未做出现金分红预

案的,应当说明未现金分红的原因、相关原因与实际情况是否相符合、未用于分

红的资金留存公司的用途及收益情况,独立董事应当对此发表明确的独立意见。

股东大会审议上述议案时,应为中小股东参与决策提供了便利;

1-1-14

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

(4)在公司盈利的情况下,公司董事会未做出现金利润分配预案或现金分

红低于上述利润分配政策规定比例的,应当在定期报告中披露未分红或少分红的

原因、未用于分红的资金留存公司的用途,独立董事应当对此发表明确的独立意

见。

公司应当在定期报告中详细披露现金分红政策的制定及执行情况,说明是否

符合公司章程的规定或者股东大会决议的要求,分红标准和比例是否明确和清

晰,相关的决策程序和机制是否完备,独立董事是否尽职履责并发挥了应有的作

用,中小股东是否有充分表达意见和诉求的机会,中小股东的合法权益是否得到

充分维护等。对现金分红政策进行调整或变更的,还要详细说明调整或变更的条

件和程序是否合规和透明等。

公司将根据自身实际情况,并结合股东(特别是公众投资者)、独立董事和

外部监事的意见,在上述利润分配政策规定的范围内制定或调整股东回报计划。

4.利润分配的规划和计划及其调整

公司董事会应根据股东大会制定或修改的利润分配政策以及公司未来盈利

和现金流预测情况,每三年制定或修订一次利润分配规划和计划。若公司预测未

来三年盈利能力和净现金流入将有大幅提高,可在利润分配政策规定的范围内向

上修订利润分配规划和计划,例如提高现金分红的比例;反之,如果公司经营环

境或者自身经营状况发生较大变化,也可以在利润分配政策规定的范围内向下修

订利润分配规划和计划,或保持原有利润分配规划和计划不变。上述经营环境或

者自身经营状况发生较大变化是指公司所处行业的市场环境、政策环境或者宏观

经济环境的变化对公司经营产生重大不利影响,或者公司当年净利润或净现金流

入较上年下降超过 20%。

董事会制定、修改利润分配规划和计划应以股东权益的保护为出发点,由董

事会详细论述其原因及合理性,充分听取独立董事、监事、公司高级管理人员和

公众投资者的意见,并经全体董事过半数以及独立董事过半数表决通过。

公司未来分红回报规划已经公司 2014 年 4 月 22 日召开的第一届第十三次董

事会和 2014 年 5 月 8 日召开的公司 2014 年第一次临时股东大会审议通过。

1-1-15

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

三、本公司特别提醒投资者注意本公司及本次发行的以下风险

(一)宏观经济波动冲击物流行业的风险

物流行业的发展与宏观经济密切相关,宏观经济的健康发展保证了物流业务

的市场需求。近年来,我国公路货运量变动情况如下:

图:我国历年道路货运量增长情况

如上图所示,受全球金融危机影响,2009 年以来我国道路货运量虽总体仍

然保持增长,但增长率呈现下降趋势。宏观经济形势出现波动,将影响道路货运

业务量和港口吞吐量,进而降低物流运输行业的市场需求。物流行业公司将出现

业务量下降、同行业企业调整运价开展竞争等,最终将直接影响盈利能力。

报告期内,发行人道路货运业务主要货种为铝矾土、煤炭等工业原材料,受

宏观经济波动影响,公司 2012 年度~2014 年度实现货物运输收入分别为

60,716.57 万元、57,926.74 万元和 44,520.45 万元,呈逐年下降趋势。若未来宏观

经济持续波动,公司面临未来物流运输业务收入和利润下降的风险。

(二)道路货运业务主要货源受外部环境影响出现波动的风险

报告期内,公司物流运输收入主要来自于散杂货运输,2012 年~2014 年公

司散杂货运输收入占道路货运业务收入的比例分别为 76.77%、77.52%和 74.18%。

公司散杂货的货种主要包括铝矾土、煤炭、铁矿石、木片等大宗原材料,与外部

宏观环境关联性较高。若发行人主要货种货源受外部环境影响出现波动,将会对

1-1-16

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

公司物流运输业务收入造成不利影响。

2012 年、2013 年和 2014 年,公司实现铝矾土运输收入分别为 25,757.98 万

元、22,936.11 万元和 13,181.29 万元,呈现逐年下降趋势。公司铝矾土运输收入

的下降,与铝矾土货源的变动直接相关。报告期内,我国铝矾土进口量受主要出

口国印度尼西亚关税政策影响,出现较大波动。2012 年 5 月,印度尼西亚发布

关于铝矾土原矿出口的相关关税政策,当年国内铝矾土进口数量较 2011 年大幅

下降,进而影响公司运输货源,导致铝矾土的运量和运费收入均大幅减少;2013

年,我国生产企业预期 2014 年印尼全面禁止铝矾土原矿出口,2013 年度全国铝

矾土进口量较 2012 年大幅增加。

2014 年,印尼开始禁止铝矾土原矿的出口,国内铝业企业在前一年加速采

购铝矾土,公司铝矾土运量和周转量较前一年继续减少。若短期内铝矾土等大宗

原材料货源数量仍然保持下降趋势,都将对公司物流运输收入造成不利影响。

若国内铝业企业从海外其他国家进口铝矾土,其采购成本将提高。生产企业

通常会和物流运输服务各环节如港口、仓储、运输等协商共同分担额外新增的采

购成本。具体形式即物流运输各环节服务供应商降低一定幅度的运价。因此,国

内铝业企业进口铝矾土价格的提升,有可能导致发行人道路货运业务下调单位运

价,进而影响物流运输收入。

(三)LNG 价格波动对公司 LNG 业务影响

目前,我国 LNG 由之前年度的供应紧张转为供应充足,LNG 液化厂产能整

体过剩、LNG 进口规模大且增长稳定,LNG 供应面临激烈竞争,LNG 贸易面临

低毛利甚至亏损风险。2015 年后发行人 LNG 主要采购自中石化天然气公司,根

据双方约定的结算方式,发行人与中石化天然气公司结算价格按照终端市场售价

扣除发行人应获取的运输收入等计算确定,发行人获得稳定的运输收入,在目前

情况下规避了 LNG 价格波动带来的贸易亏损风险。

未来,在 LNG 供应过剩得到改变的情况下,若发行人调整与中石化的合作

模式、承担 LNG 采购和销售的价差,发行人将面临 LNG 价格波动导致 LNG 业

务盈利降低的风险;在 LNG 终端售价上升、LNG 贸易毛利率增高的情况下,若

1-1-17

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

发行人无法与中石化达成提高贸易收入的约定、仍按目前结算方式确定 LNG 采

购价格,则发行人无法获得因 LNG 终端售价提高带来的贸易毛利,盈利能力将

受到不利影响。

(四)安全事故风险

作为货运物流企业,在开展业务过程中大部分运输车辆均在各级公路上运

行。由于各地路况条件千差万别、突发事件较多,因此发生交通事故的风险较大,

这是公司经营过程中面对的主要风险。2011 年以来,发行人拓展货运品种,危

险化学品运输业务快速发展。若危险化学品在运输过程中因交通事故发生泄漏、

爆炸等,其危害和影响力可能更大。

报告期内,发行人未发生重大交通事故,于 2012 年发生了两起较大交通事

故,分别造成 3 人死亡。上述两起交通事故具体情况参见“第六节四、(七)发

行人安全生产情况”中披露。

交通事故对公司的影响包括人员伤亡、车辆损失、货物损失以及主管部门处

罚等方面,也存在引发诉讼或仲裁的可能。根据《生产安全事故报告和调查处理

条例》及相关法律法规的规定,若公司对经营过程的生产安全事故负有责任,有

可能会被相关部门依法暂扣或吊销有关证照,从而对公司经营造成重大不利影

响。

四、提醒投资者关注财务报告审计截止日后公司主要财务信息及经营

状况

(一)财务报告审计截止日后主要财务信息

2015 年第一季度,公司经营状况良好,经营业绩稳定,根据发行人会计师

出具的“和信专字(2015)第 000178 号”《审阅报告》,2015 年第一季度经审阅

后合并财务报表的主要会计报表项目及同期对比情况如下:

单位:万元

项目 2015 年 3 月 31 日 2014 年 12 月 31 日变动幅度

资产合计 77,060.56 70,368.72 9.51%

所有者权益合计 36,580.49 35,737.80 2.36%

1-1-18

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

2015 年 1-3 月及同比情况

项目

2015 年 1-3 月 2014 年 1-3 月变动幅度

营业收入 38,496.33 26,127.99 47.34%

营业利润 864.48 1,071.27 -19.30%

利润总额 1,133.13 986.34 14.88%

净利润 816.78 737.78 10.71%

归属于母公司股东的净利润 750.12 737.78 1.67%

扣除非经常性损益后的归属于

548.63 822.70 -33.13%

母公司股东的净利润

经营活动产生的现金流量净额 804.88 852.11 -5.54%

(二)财务报告审计截止日后至招股说明书封卷稿签署日的主要经营状况

截至本《招股说明书》签署日,公司主要经营状况正常,经营业绩继续保持

稳定。此外,公司经营模式,主要原材料的采购规模及采购价格,主要产品及服

务的收入规模及价格,主要客户及供应商的构成,税收政策以及其他可能影响投

资者判断的重大事项方面未发生重大变化。发行人预计 2015 年度公司营业收入

及利润不会发生重大波动。

具体情况详见本《招股说明书》“第十一节管理层讨论与分析”之“七、审

计截止日后主要财务信息及经营状况”。

1-1-19

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

本次发行概况 ............................................................................................................... 2

发行人声明 ................................................................................................................... 4

重大事项提示 ............................................................................................................... 5

一、本次发行的相关重要承诺的说明 ..................................................................................... 5

二、股利分配政策 ................................................................................................................... 12

三、本公司特别提醒投资者注意本公司及本次发行的以下风险 ........................................ 16

目录.......................................................................................................................... 20

第一节释义 ......................................................................................................... 24

一、普通术语 ........................................................................................................................... 24

二、专业术语 ........................................................................................................................... 25

第二节概览 ......................................................................................................... 27

一、发行人简介 ....................................................................................................................... 27

二、发行人控股股东及其实际控制人简要情况.................................................................... 32

三、发行人主要财务数据及主要财务指标............................................................................ 32

四、本次发行情况 ................................................................................................................... 33

第三节本次发行概况 ............................................................................................. 36

一、本次发行的基本情况 ....................................................................................................... 36

二、本次发行有关机构 ........................................................................................................... 37

三、本次发行至上市期间重要日期 ....................................................................................... 39

第四节风险因素 ..................................................................................................... 40

一、行业风险 ........................................................................................................................... 40

二、经营风险 ........................................................................................................................... 42

三、发行人与中石化天然气公司合资经营风险.................................................................... 48

四、募集资金投资项目风险 ................................................................................................... 49

五、净资产收益率下降风险 ................................................................................................... 49

第五节发行人基本情况 ......................................................................................... 50

一、发行人基本情况 ............................................................................................................... 50

二、发行人的历史沿革及改制重组情况................................................................................ 51

三、发行人股本形成及变化和重大资产重组情况................................................................ 55

四、股东出资、股本变化的验资情况及发起人投入资产的计量属性 ................................ 62

五、发行人的组织结构 ........................................................................................................... 63

六、发行人子公司情况 ........................................................................................................... 66

七、发起人、持有发行人 5%以上股份的主要股东及实际控制人的基本情况.................. 87

八、发行人股本情况 ............................................................................................................... 89

九、内部职工股情况 ............................................................................................................... 92

1-1-20

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

十、工会持股、职工持股会持股、信托持股、委托持股等情况 ........................................ 93

十一、发行人员工及其社会保障情况 ................................................................................... 93

十二、重要承诺及其履行情况 ............................................................................................... 97

第六节业务与技术 ................................................................................................. 99

一、发行人主营业务、主要产品及设立以来的变化情况.................................................... 99

二、发行人所处行业基本情况 ............................................................................................... 99

三、发行人在行业中的竞争地位 ......................................................................................... 131

四、主营业务具体情况 ......................................................................................................... 145

五、发行人主要固定资产和无形资产情况.......................................................................... 193

六、公司拥有的业务资质 ..................................................................................................... 201

七、质量控制情况 ................................................................................................................. 204

第七节同业竞争与关联交易 ............................................................................... 206

一、同业竞争情况 ................................................................................................................. 206

二、关联交易情况 ................................................................................................................. 207

第八节董事、监事、高级管理人员与核心技术人员 ....................................... 218

一、董事、监事、高级管理人员简要情况.......................................................................... 218

二、董事、监事、高级管理人员及其近亲属持股和投资情况 .......................................... 222

三、董事、监事、高级管理人员的薪酬情况...................................................................... 222

四、董事、监事、高级管理人员的兼职情况...................................................................... 223

五、董事、监事、高级管理人员签订的协议及作出的重要承诺 ...................................... 224

六、董事、监事、高级管理人员的任职资格...................................................................... 225

七、董事、监事、高级管理人员报告期内变动情况.......................................................... 225

第九节公司治理 ................................................................................................... 226

一、公司法人治理结构建立健全情况 ................................................................................. 226

二、公司“三会”、独立董事及董事会秘书工作制度的建立健全及规范运作情况 .......... 227

三、公司近三年合法合规情况 ............................................................................................. 244

四、公司近三年资金被占用或为控股股东、实际控制人及其控制企业提供担保情况 .. 245

五、公司管理层和注册会计师对公司内部控制的评价...................................................... 245

第十节财务会计信息 ........................................................................................... 247

一、经审计的财务报表 ......................................................................................................... 247

二、财务报表的编制基础及合并财务报表范围.................................................................. 257

三、报告期内公司采用的主要会计政策和会计估计.......................................................... 258

四、纳税情况 ......................................................................................................................... 278

五、分部信息 ......................................................................................................................... 278

六、非经常性损益 ................................................................................................................. 279

七、最近一年及一期的收购兼并情况 ................................................................................. 283

八、公司最近一期末的主要资产 ......................................................................................... 283

九、公司最近一期末的主要负债 ......................................................................................... 284

十一、现金流量情况 ............................................................................................................. 287

十二、财务报表附注中的或有事项、承诺事项、期后事项.............................................. 287

1-1-21

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

十三、财务指标 ..................................................................................................................... 288

十四、公司历次评估情况 ..................................................................................................... 289

十五、公司历次验资情况 ..................................................................................................... 290

第十一节管理层讨论与分析 ............................................................................... 291

一、财务状况分析 ................................................................................................................. 291

二、盈利能力分析 ................................................................................................................. 307

三、现金流量分析 ................................................................................................................. 347

四、资本性支出分析 ............................................................................................................. 348

五、财务状况和盈利能力的未来趋势分析.......................................................................... 350

六、公司首次公开发行股票上市后的利润分配规划.......................................................... 351

第十二节业务发展目标 ....................................................................................... 358

一、公司发展战略和未来发展计划 ..................................................................................... 358

二、实施上述计划所依据的假设条件 ................................................................................. 361

三、实施上述计划所面临的主要困难 ................................................................................. 362

四、发展规划与现有业务的关系 ......................................................................................... 362

五、本次募集资金运用对实现上述业务计划的作用.......................................................... 363

第十三节募集资金运用 ....................................................................................... 364

一、本次募集资金运用概况 ................................................................................................. 364

二、募集资金投资项目与主营业务的关系.......................................................................... 364

三、本次募集资金投资项目分析 ......................................................................................... 365

四、募集资金运用对本公司财务状况和经营成果的影响.................................................. 388

第十四节股利分配政策 ....................................................................................... 390

一、发行人最近三年股利分配政策 ..................................................................................... 390

二、发行人报告期内股利分配情况 ..................................................................................... 390

三、发行后的股利分配政策 ................................................................................................. 390

四、本次发行完成前滚存利润分配政策.............................................................................. 394

第十五节其他重要事项 ....................................................................................... 395

一、信息披露和投资者关系相关情况 ................................................................................. 395

二、重大合同 ......................................................................................................................... 395

三、本公司对外担保情况 ..................................................................................................... 397

四、重大诉讼或仲裁事项 ..................................................................................................... 397

五、董事、监事及高级管理人员涉及刑事起诉的情况...................................................... 398

第十六节董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明 ....................... 399

一、发行人全体董事、监事及高级管理人员声明.............................................................. 399

二、保荐机构(主承销商)声明 ......................................................................................... 401

三、发行人律师声明 ............................................................................................................. 402

四、会计师事务所声明 ......................................................................................................... 403

五、验资复核机构声明 ......................................................................................................... 404

六、资产评估机构声明 ......................................................................................................... 405

1-1-22

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

第十七节备查文件 ............................................................................................... 406

一、备查文件目录 ................................................................................................................. 406

二、查询时间和地点 ............................................................................................................. 406

1-1-23

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

第一节释义

本招股说明书中,除非文义另有所指,下列简称或名词具有如下特定含义:

一、普通术语

发行人、恒通股份、公司、

指恒通物流股份有限公司

本公司或股份公司

恒通有限指龙口市恒通运输有限公司,发行人前身

港恒仓储指龙口市港恒仓储有限公司,发行人子公司

恒通吊装指龙口市恒通起重吊装有限公司,发行人子公司

恒通培训指龙口市恒通驾驶员培训有限公司,发行人子公司

恒通汽贸指龙口市恒通汽车贸易有限公司,发行人子公司

恒福绿洲指山东恒福绿洲新能源有限公司,发行人子公司

恒通租赁指龙口市恒通汽车租赁有限公司 ,发行人子公司

华恒物流指华恒物流有限公司,发行人控股子公司

山东省博兴县深发恒福绿洲有限公司,

深发恒福指

恒福绿洲子公司

北奔重汽指北奔重型汽车集团有限公司

中国石化天然气有限责任公司,中国石油化工股份

中石化天然气公司指

有限公司(股票代码600028)的全资子公司

南山投资指龙口南山投资有限公司

南山集团指南山集团有限公司

魏桥集团指山东魏桥创业集团有限公司

中铝山东指中国铝业股份有限公司山东分公司

南山铝业指山东南山铝业股份有限公司

南山铝压延指龙口南山铝压延新材料有限公司

南山新材料指烟台南山铝业新材料有限公司

南山西海岸指龙口市南山西海岸人工岛建设发展有限公司

东海氧化铝指龙口东海氧化铝有限公司

武汉绿能指武汉绿能天然气有限公司

广汇能源指广汇能源股份有限公司

新奥能源指新奥能源有限公司

安彩高科指河南安彩高科股份有限公司

新疆浩源指新疆浩源天然气股份有限公司

股东大会指恒通物流股份有限公司股东大会

董事会指恒通物流股份有限公司董事会

监事会指恒通物流股份有限公司监事会

本招股说明书签署之日有效的《恒通物流股份有限

章程、公司章程指

公司章程》

中国证监会、证监会指中国证券监督管理委员会

1-1-24

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

国家发改委指中国国家发展和改革委员会

《公司法》指《中华人民共和国公司法》

《证券法》指《中华人民共和国证券法》

新股、A股指本次发行的面值为人民币1.00元的普通股

发行人本次向社会公开发行3,000万股,每股面值

本次发行、首次公开发行指

1.00元的人民币普通股股票(A股)的行为

保荐机构、主承销商、

指国信证券股份有限公司

国信证券

发行人律师、中伦律师指北京市中伦律师事务所

审计机构、验资机构、

指山东和信会计师事务所(特殊普通合伙)

山东和信、会计师事务所

评估师、中天华评估指北京中天华资产评估有限责任公司

报告期、最近三年指 2012年度、2013年度和2014年度

元/万元指人民币元或万元

中道协指中国道路运输协会

二、专业术语

在道路上使用汽车从事货物的运输,也称公路货物运

道路货运物流指

输或汽车货物运输

由发货人的工厂或仓库接收货物,负责将货物运到收

门到门运输服务指

货人的工厂或仓库交付的一种运输服务方式

受托运人、收货人或旅客的委托,为委托人实现两种

多式联运指

或两种以上运输方式的全程运输

载质量指载重量,车辆设计规定装载货物的标准质量

货运量指在一定时期内运送的货物的重量,单位为吨

在一定时期内运送的货物(吨)数量与运送里程(公

货运周转量指

里)的乘积计算的运输量,单位为吨公里

运距指运送货物的距离,单位为公里

普通货物指对运输、装卸、保管没有特殊要求的货物

对运输、装卸、保管有特殊要求的货物,包括长大笨

特种货物指

重物品、危险物品、贵重物品和鲜活物品等

危险化学品,具有易燃、易爆、腐蚀、有毒、放射性

危化品指等性质,在运输、装卸、保管过程中可能引起人身伤

亡和财产毁损需要特别防护的货物

一种主要为载运货物而设计和装备的商用车辆,又称

货车指

卡车

半挂牵引车指装备有特殊装置用于牵引半挂车的商用车辆

车轴置于车辆重心(当车辆均匀受载时)后面,并且

半挂车指装有可将水平或垂直力传递到牵引车的联络装置的

挂车

由牵引车和挂车组合成的可独立完成运输的车辆,以

整车指

及单辆普通货车

1-1-25

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

液化天然气,主要成分为甲烷,低温常压条件下以液

LNG 指

态形式存在,气化后单位体积膨胀约600倍

液化石油气,主要成分为丙烷、丁烷,部分LPG还含

LPG 指

有丙烯、丁烯

LNG增效剂指为提高天然气的火焰温度添加的一种特殊化学成份

LNG汽车指使用 LNG 作为燃料的汽车

LNG运输车指运输 LNG 的专用车辆,一般为罐式槽车

将(港口、火车站等始发地)卸载的货物运往客户指

去程运输指

定目的地的运输

回程运输指完成去程运输后,在返回始发地途中进行的运输

散杂货回程收入占比指散杂货回程运输收入占散杂货运输总收入的比例

注:本招股说明书除特别说明外所有数值保留两位小数,若出现总数与各分项数值之尾数不

符的情况,均为四舍五入原因造成。

1-1-26

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

第二节概览

本概览仅对招股说明书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前,应认真阅

读招股说明书全文。

一、发行人简介

(一)公司概况

企业名称:恒通物流股份有限公司

注册地址:龙口市外向型加工区土城子村

法定代表人:刘振东

注册资本:9,000 万元

成立日期:2007 年 5 月 22 日

整体变更为股份公司日期:2011 年 12 月 19 日

(二)设立情况

本公司是由恒通有限整体变更设立的股份有限公司。2011 年 11 月 18 日,

恒通有限股东会决议将有限公司整体变更为股份有限公司;2011 年 11 月 19 日,

全体股东签署《恒通物流股份有限公司发起人协议》;2011 年 12 月 9 日,公司

召开恒通有限整体变更为股份有限公司的创立大会。

根据山东汇德于 2011 年 11 月 18 日出具的(2011)汇所审字第 7-025 号《审

计报告》,恒通有限截至 2011 年 10 月 31 日经审计的净资产(母公司)

193,774,200.46 元,公司按照 2.153:1 的比例折合成 90,000,000 股,每股面值

1.00 元,其余部分计入公司资本公积。山东汇德于 2011 年 11 月 20 日对公司本

次整体变更出具了(2011)汇所验字第 7-009 号《验资报告》。

2011 年 12 月 19 日,公司取得了山东省工商行政管理局核发的注册号为

370681228019802 的《企业法人营业执照》。

1-1-27

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

(三)经营范围和主营业务

公司主营业务为物流业务,包括道路货运物流和 LNG 贸易物流业务。经过多

年发展,公司形成了以物流业务为核心,配套重卡销售及维修、驾校培训、仓储、

吊装和汽车租赁的综合业务布局。

公司报告期内主营业务未发生重大变化。

(四)竞争优势

发行人以物流业务为主营业务,配套重卡销售及维修、驾校培训、仓储、吊

装和汽车租赁业务,对运输、能源、车辆销售以及维修等业务实现了综合布局,

如下图所示:

物流业务配套业务

LNG贸易物流道路货运物流

重卡销售及维修

LNG加气站普通货物

LNG运输铝矾土仓储

煤、矿粉、

木片等

驾校培训

危化品

LNG运输液氧、液氮

丙烯等租赁

LNG批发贸易

吊装

客户

公司一直注重经营质量、营运效率的不断提升,谋求资源的集约化配置。物

流业务是其他业务形成发展的基础和根基,各业务间相互协同,完成了战略发展

的综合布局。

物流业务包括道路货运业务和 LNG 贸易物流业务。其中,公司 LNG 贸易物

流业务包括 LNG 运输、批发贸易、加气站零售经营等业务,初步形成了 LNG 的

应用产业链。规模化采购和运输,降低了公司 LNG 采购成本,进而降低了物流运

输的 LNG 燃料成本。该业务在保障发行人物流运输业务的基础上,同时对外经营

1-1-28

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

创造的效益又进一步降低了物流运输整体成本,提升了经营业绩。

发行人重卡销售业务为运输业务提供重卡车辆、零配件及维修服务,同时对

外提供北奔重卡车辆销售、增加公司盈利点。恒通汽贸作为整车生产商的代理商

能够享受更为优惠的商务政策,降低了物流运输的车辆采购和使用成本。该业务

在保障发行人物流运输业务的基础上,同时对外经营创造的效益又进一步降低了

物流运输整体成本,提升了经营业绩。

发行人驾校培训业务为物流运输驾驶员队伍提供了人力资源供应渠道,公司

可以更广泛的优选驾驶员。同时帮助物流运输的高龄运输驾驶员成为教练员,稳

定了员工队伍。恒通驾培同时对外经营,提高了相关资产和人员的经营效率。

发行人仓储、吊装和汽车租赁业务可以为客户提供多元化的服务,带动了物

流运输客户数量和业务量的增加,同时增强了既有客户粘性。该等业务对外经营,

提高了相关资产和人员的效率。

2.运力优势

运输能力的充沛、稳定对运输企业至关重要。经过多年发展,公司自有运输

能力快速增加,运力优势得到提升。2012 年末、2013 年末和 2014 年末,公司自

有运输整车数量分别为 403 辆、472 辆和 465 辆,合计载质量分别为 10,766.57

吨、12,815 吨和 12,642.99 吨,自有车辆数量和载质量增长稳定。截至 2014 年末,

公司自有 LNG 运输车辆 99 辆,载质量合计 2,034.99 吨。

发行人自有车辆较为充沛的运力可保障运输车辆进行快速调度以满足不同

规模客户的不同需求,有利于开拓和维护大型客户;同时,公司可根据车辆路线、

载货情况在多个车队间进行合理调配,降低空驶率;大规模的车辆保有量和采购

量亦能提高公司对供应商的议价能力,降低车辆、零配件的采购成本;规模效应

可减少单车的固定管理成本,从而降低整体运营成本。

3.LNG 销售和物流业务一体化和规模化优势

公司 LNG 销售和物流运营一体化,可以保障 LNG 的稳定供应。目前,国内

陆上 LNG 物流主要由汽车运输完成,LNG 的运输能力直接决定 LNG 的稳定供

应。发行人拥有规模化的运输能力,同时依靠多年的道路运输物流管理经验,逐

1-1-29

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

步形成了自陕西、内蒙等 LNG 出厂地区至华北和华东终端客户区域的物流配送

体系和品牌优势。在 LNG 零售业务领域,发行人积极拓展 LNG 加气站网络布局,

在省内道路运输重要通道建设 LNG 加气站,为山东省内逐渐增多的 LNG 汽车提

供加气服务。截至目前,公司已建成 LNG 加气站 6 座,分别位于龙口、莱州和

滨州等地。

根据卓创资讯统计,恒福绿洲 LNG 用气量位居全国第八位;根据安迅思统

计,2014 年恒福绿洲 LNG 用量位居全国第八位。公司大规模的 LNG 采购量形

成了较强的议价能力,既有助于降低 LNG 加气站零售成本,也有助于拓展 LNG

市场需求。

4.管理优势

经过多年探索,发行人建立了适合自身发展模式的管理体系,提高了决策效

率和管理效果,主要管理优势表现为:

①信息化管理优势

发行人一直高度重视企业信息化管理的建设,引进了 TMS 管理系统、BI 系

统和 GPS 监控系统,提升了信息化管理效率。

其中, TMS 系统具有调度管理功能,可对运输全流程进行汇总分析,提高

了信息处理效率;BI 系统可对 TMS 系统产生的数据进行深度挖掘,从多个层次

对运输指标进行分析,为调度决策提供及时准确的信息。公司上述两套系统的应

用有利于增加回程运输数量,提高运输效率。2012 年度、2013 年度和 2014 年度,

公司自有车辆散杂货回程收入占比分别为 25.11%、37.14%和 38%,公司运输效

率得到明显提升。

发行人为全部营运车辆安装了 GPS 终端设备,通过控制平台对运营车辆实行

24 小时全程监控,可提升公司对车辆安全运营的监督管理能力,遏制疲劳驾驶、

超速行驶等行为,达到预防和减少道路交通事故的目的。同时,依靠该系统公司

可调配车辆运行,提高运输效率。

②精细化管理优势

1-1-30

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

公司注重经营效率和收益的提高,对运输业务、LNG 业务、重卡销售和维

修以及其他业务实行精细化管理,在不断扩大规模、提升业绩的同时增强管理效

率。发行人按照 GB/T19001:2008 标准并根据自身经营特点建立了较为完整的

管理体系,形成了《行政管理制度》、《安全管理制度》、《安全技术操作规程》等

多部汇编,并采取各种措施使制度得到有效执行。

针对运输业务,发行人制订了一系列的制度以保证安全运营,主要包括安全

生产责任制度、驾驶员车辆安全管理制度、监督检查制度和操作规程等方面,并

通过业绩考核、安全营运奖励等方式加强制度落实。另外,公司对车辆实施绩效

考核,调动驾驶员积极性,并对回程货物运输承揽进行奖励以提高运输效率;同

时对燃料、轮胎和维修费用进行考核奖励,鼓励驾驶员降低油耗和磨损,使公司

与驾驶员共同获益。

针对 LNG 业务,发行人制定了一系列的制度以保证 LNG 业务的安全运营,

包括设备管理、技术管理、场站管理、责任分工落实以及储备库运营等多方面,

对加气站的安全实现全过程、全方位、全天候的监督检查。

5.环保优势

LNG 为绿色环保能源,具有清洁、安全、排放少的优点。为响应政府节能

减排号召、减少汽车尾气排放、降低环境污染,发行人大规模购置 LNG 汽车,

积极推广应用 LNG 清洁能源。

报告期内各期末,公司自有 LNG 汽车数量分别为 318 辆、327 辆和 312 辆,

LNG 汽车数量逐步增加,LNG 作为燃料替代柴油,减少了柴油中二氧化硫和氮

氧化合物的排放。

(五)公司主要资质或荣誉

发行人为 “AAAA 级物流企业”、中国道路运输协会常务理事单位、中国物

流与采购联合会的常务理事单位、烟台市物流协会副会长单位。2012 年,恒福

绿洲被山东省住房和城乡建设厅审批为“山东省液化天然气(LNG)应用技术培

训基地”,并由中国城市燃气协会确定为“中国城市燃气协会液化天然气(LNG)

应用技术培训基地”;2013 年,公司被中国交通运输协会评为中国绿色物流企业,

1-1-31

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

被全国实施“文明交通行动计划”领导小组评为“文明交通示范单位”,被山东

省精神文明建设委员会评为“省级文明单位”,被中共烟台市委、烟台市人民政

府评为“骨干明星企业”。

二、发行人控股股东及其实际控制人简要情况

刘振东先生持有公司 40,999,991 股,占公司股本总额的 45.56%,为公司实

际控制人。公司自设立以来,实际控制人未发生变更。

公司控股股东、实际控制人的详细介绍参见本招股说明书“第八节一、(一)

董事简介”。

三、发行人主要财务数据及主要财务指标

根据山东和信出具的“和信审字(2015)第 000137 号”《审计报告》,公司

报告期内的主要财务数据如下:

(一)合并资产负债表主要数据

单位:万元

项目 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日 2012 年 12 月 31 日

资产总额 70,368.72 67,852.14 60,297.55

负债总额 34,630.92 37,256.89 35,253.31

归属于母公司所有

32,874.79 30,547.13 25,044.24

者的权益

股东权益合计 35,737.80 30,595.26 25,044.24

(二)合并利润表主要数据

单位:万元

项目 2014 年度 2013 年度 2012 年度

营业收入 121,468.17 125,636.15 98,190.61

营业利润 5,993.83 6,671.99 7,297.63

利润总额 6,729.11 7,364.62 7,447.15

净利润 4,893.91 5,416.98 5,529.32

归属于母公司所有者的净利润 4,892.02 5,417.86 5,529.32

(三)合并现金流量表主要数据

单位:万元

项目 2014 年度 2013 年度 2012 年度

1-1-32

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

经营活动产生的现金流量净额 10,451.73 7,701.98 10,735.52

投资活动产生的现金流量净额 -7,917.75 -9,368.67 -14,036.59

筹资活动产生的现金流量净额 -1,688.88 1,598.20 3,889.81

汇率变动对现金及现金等价物的影响 - - -

现金及现金等价物净增加额 845.10 -68.48 588.74

(四)最近三年发行人主要财务指标

项目 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日 2012 年 12 月 31 日

流动比率(倍) 0.90 0.71 0.69

速动比率(倍) 0.84 0.67 0.59

资产负债率(母公司)(%) 51.24% 51.72% 52.33%

无形资产(扣除土地使用权后)

1.12% 0.71% 0.89%

占净资产比例(%)

项目 2014 年度 2013 年度 2012 年度

应收账款周转率(次) 23.58 23.84 23.03

存货周转率(次) 78.05 62.74 34.85

息税折旧摊销前利润(万元) 16,041.79 15,957.42 15,387.37

利息保障倍数(倍) 4.89 7.44 5.83

基本每股收益(元) 0.54 0.60 0.61

扣除非经常性损益后归属于普通股股

13.11% 17.62% 22.94%

东的净资产收益率(加权平均)(%)

每股经营活动产生的现金流量

1.16 0.86 1.19

(元/股)

每股净现金流量(元/股) 0.09 -0.01 0.07

四、本次发行情况

(一)本次发行情况

公司本次公开发行新股 3,000 万股,占发行后总股本的 25%,公司股东不在

本次发行过程中进行老股转让。

公司本次发行前后股东持股情况如下:

本次发行前本次发行后

分类股东名称

股数(股) 占比(%) 股数(股) 占比(%)

刘振东 40,999,991 45.56% 40,999,991 34.17%

于江水 13,615,401 15.13% 13,615,401 11.35%

宋建波 9,999,997 11.11% 9,999,997 8.33%

有限售条件

南山投资 9,999,997 11.11% 9,999,997 8.33%

流通股

唐庆华 1,550,769 1.72% 1,550,769 1.29%

王广臣 1,550,769 1.72% 1,550,769 1.29%

1-1-33

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

刘国阳 1,550,769 1.72% 1,550,769 1.29%

李健 1,550,769 1.72% 1,550,769 1.29%

王叶萍 1,550,769 1.72% 1,550,769 1.29%

唐鹏军 1,550,769 1.72% 1,550,769 1.29%

孙占涛 1,233,844 1.38% 1,233,844 1.03%

曹健 692,308 0.77% 692,308 0.58%

李嘉国 692,308 0.77% 692,308 0.58%

柳丹 692,308 0.77% 692,308 0.58%

于时伟 692,308 0.77% 692,308 0.58%

张泓 692,308 0.77% 692,308 0.58%

林林 692,308 0.77% 692,308 0.58%

解苓玲 692,308 0.77% 692,308 0.58%

本次发行

— — — 30,000,000 25.00%

社会公众股

总股本 — 90,000,000 100.00% 120,000,000 100.00%

(二)募集资金运用

根据公司的发展规划,经公司董事会、股东大会批准,本次募集资金主要用

于以下项目的投资:

项目总投资拟投入资金

序号项目建设期备案机关备案文号

(万元) (万元)

1 综合物流园项目 21,462.00 21,131.66 2年龙口市发展和改革局 1206810019

物流信息化系统

2 3,211.00 0.00 1年龙口市发展和改革局 1206810018

建设项目

龙口 LNG 加气

3 1,332.00 0.00 6 个月龙口市发展和改革局 1206810020

二站建设项目

莱州 LNG 加气

4 1,348.00 0.00 6 个月莱州市发展和改革局 1206830155

二站建设项目

北海新区 LNG 滨州北海经济开发区

5 1,496.00 0.00 6 个月 1216000011

加气站建设项目经济发展局

合计 28,849.00 21,131.66 - - -

本次发行实际募集资金若不能满足上述全部项目投资需要,资金缺口将通过

公司自筹或通过银行借款解决。

若本次股票发行成功,扣除发行费用后,本次发行新股募集资金将用于置换

“综合物流园项目”已投入资金及其后续投入。

若本次募集资金规模超过以上投资项目所需资金,公司将在严格按照国家法

律、法规及中国证监会的相关规定履行法定程序后做出适当处理(包括但不限于

1-1-34

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

补充营运资金)。

1-1-35

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

第三节本次发行概况

一、本次发行的基本情况

(一)本次发行的一般情况

发行股票类型人民币普通股(A 股)

每股面值人民币 1.00 元

公司本次公开发行新股 3,000 万股,占发行后总股本的

发行股数

25%,公司股东不在本次发行过程中进行老股转让

8.31 元(发行人和主承销商通过向网下投资者询价的方

每股发行价格

式确定股票价格)

22.97 倍(每股收益按照 2014 年度经会计师事务所审计

发行市盈率的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行

后总股本计算)

3.65 元(按截至 2014 年 12 月 31 日经审计净资产除以

发行前每股净资产

本次发行前总股本计算)

4.50 元(按截至 2014 年 12 月 31 日经审计净资产加上

发行后每股净资产

预计募集资金净额之和除以本次发行后总股本计算)

发行市净率 1.85 倍(每股发行价格与发行后每股净资产之比)

采用网下向询价对象配售和网上资金申购定价发行相

发行方式

结合的方式

符合资格的询价对象和在上海证券交易所开户可买卖 A

发行对象股股票的境内自然人、法人等投资者(国家法律、法规

禁止购买者除外)

预计募集资金总额 24,930.00 万元

预计募集资金净额 21,131.66 万元

(二)发行费用概算

保荐及承销费用 2,380 万元

1-1-36

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

审计评估费用 651 万元

律师费用 360 万元

用于本次发行的信息披露费 355 万元

发行手续费 42.34 万元

材料制作费 10 万元

(三)公开发行新股与公司股东公开发售股份数量确定原则

本次发行前公司总股本为 9,000 万股,公司本次公开发行新股 3,000 万股,

占发行后总股本的 25%,公司股东不在本次发行过程中进行老股转让。

(四)发行承销费用分摊原则

本次发行涉及的发行费用由发行人承担,在发行新股所募集资金中扣减。

二、本次发行有关机构

(一)发行人:恒通物流股份有限公司

法定代表人: 刘振东

注册地址: 龙口市外向型加工区土城子村

联系人: 唐鹏军

电话: 0535-3453777

传真: 0535-3453777

(二)保荐机构(主承销商):国信证券股份有限公司

法定代表人: 何如

地址: 深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层

保荐代表人: 郭峰、李勇

项目协办人: 程业

经办人员: 罗磊、宋蕾

电话: 021-60933180

传真: 021-60936933

(三)发行人律师:北京市中伦律师事务所

1-1-37

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

负责人: 张学兵

地址: 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 36-37 层

经办律师: 李磐、宋晓明、熊川

电话: 010-59572288

传真: 010-65681838

(四)发行人审计、验资复核机构:山东和信会计师事务所(特殊普通合伙)

法定代表人: 王晖

地址: 山东省济南市历下区经十路 1377 号中润世纪广场

经办注册会计师: 刘学伟、王丽敏

电话: 0531-81666210

传真: 0531-81666207

(五)发行人资产评估机构:北京中天华资产评估有限责任公司

法定代表人: 李晓红

地址: 北京市西城区车公庄大街9号院1号楼1单元1303室

注册资产评估师: 薛秀荣、任兰军

电话: 010-88395166

传真: 010-88395661

(六)股份登记机构:中国证券登记结算有限责任公司上海分公司

地址: 上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 36 楼

电话: 021-58708888

传真: 021-58899400

(七)申请上市证券交易所:上海证券交易所

地址: 上海市浦东南路 528 号证券大厦

电话: 021-68808888

传真: 021-68804868

(八)保荐人(主承销商)收款银行:中国工商银行深圳市深港支行

1-1-38

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

户名:国信证券股份有限公司

账号:4000029119200021817

截至本招股说明书签署日,发行人与本次发行有关的各中介机构及其负责

人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接股权关系或其他权益关系。

三、本次发行至上市期间重要日期

初步询价推介时间 2015 年 6 月 12 日~2015 年 6 月 15 日

发行公告刊登日期 2015 年 6 月 18 日

网下申购日期和缴款日期 2015 年 6 月 18 日~2015 年 6 月 19 日

网上申购日期 2015 年 6 月 19 日

股票上市日期 2015 年 6 月 30 日

1-1-39

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

第四节风险因素

投资者在评估发行人此次发售的股票时,除本招股说明书提供的其它资料

外,应特别考虑下述各项风险因素。下述各项风险因素排序并不表示风险因素依

次发生。

一、行业风险

(一)宏观经济波动冲击物流行业的风险

物流行业的发展与宏观经济密切相关,宏观经济的健康发展保证了物流业务

的市场需求。近年来,我国公路货运量变动情况如下:

图:我国历年道路货运量增长情况

如上图所示,受全球金融危机影响,2009 年以来我国道路货运量虽总体仍

然保持增长,但增长率呈现下降趋势。宏观经济形势出现波动,将影响道路货运

业务量和港口吞吐量,进而降低物流运输行业的市场需求。物流行业公司将出现

业务量下降、同行业企业调整运价开展竞争等,最终将直接影响盈利能力。

报告期内,发行人道路货运业务主要货种为铝矾土、煤炭等工业原材料,受

宏观经济波动影响,公司 2012 年度~2014 年度实现货物运输收入分别为

60,716.57 万元、57,926.74 万元和 44,520.45 万元,呈下降趋势。若未来宏观经济

持续波动,公司面临未来物流运输业务收入和利润下降的风险。

1-1-40

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

(二)“营改增”政策影响物流行业税负和利润的风险

2013 年 5 月,财政部、国家税务总局发布《关于在全国开展交通运输业和

部分现代服务业营业税改征增值税试点税收政策的通知》(财税[2013]37 号文),

自 2013 年 8 月 1 日起,在全国范围内开展交通运输业和部分现代服务业“营

改增”试点,公司货运物流业务适用 11%的增值税率。由于公司道路运输业务在

生产经营过程中取得增值税进项税较少,实际税负相对增加。

山东省财政厅、山东省国家税务局和山东省地方税务局于 2013 年 12 月 9

日出具了“鲁财税[2013]49 号”《关于实施山东省营业税改征增值税试点过渡性

财政扶持政策的通知》。根据该通知,在山东省交通运输业和部分现代服务业营

改增试点过程中,确因新旧税制转换导致税负增加较多的试点企业,实施过渡性

的财政扶持政策。

在营改增试点过程中,按照新税制规定缴纳的增值税比按照旧税制规定计算

的营业税税负增加较多的增值税一般纳税人,通过实施过渡性财政扶持政策,确

保试点企业税负基本不增加,实现新旧税制的平稳过渡。该政策采取“半年预拨,

全年清算”的结算方式。报告期内,发行人利润因 “营改增试点”影响情况如

下:

单位:万元

2013 年度

项目 2014 年度

(2013 年 8~12 月)

测算因营改增导致发行人实际税负增加金额 815.46 215.53

测算因营改增导致发行人利润总额所受影响 -837.53 -217.32

2013 年度财政补贴 215.53 -

收到财政补贴情况

2014 年上半年预拨补贴 160.37 -

实际对利润总额影响 -461.63 -217.32

如上表所示,公司 2014 年已取得 2013 年度(2013 年 8 月~2013 年 12 月)

“营改增试点”扶持政策的财政补贴 215.53 万元,基本覆盖前一年度利润总额

所受影响;公司已取得 2014 年上半年按照 70%比例预拨财政补贴,预计 2014 年

全年财政补贴下发后,将覆盖 2014 年度因“营改增试点”对利润总额的影响。

若山东省取消营改增过渡性的财政扶持政策,则将影响发行人实际税负并进

而影响净利润水平。

1-1-41

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

二、经营风险

(一)安全事故风险

作为货运物流企业,在开展业务过程中大部分运输车辆均在各级公路上运

行。由于各地路况条件千差万别、突发事件较多,因此发生交通事故的风险较大,

这是公司经营过程中面对的主要风险。2011 年以来,发行人拓展货运品种,危

险化学品运输业务快速发展。若危险化学品在运输过程中因交通事故发生泄漏、

爆炸等,其危害和影响力可能更大。

报告期内,发行人未发生重大交通事故,于 2012 年发生了两起较大交通事

故,分别造成 3 人死亡。上述两起交通事故具体情况参见“第六节四、(七)发

行人安全生产情况”中披露。

交通事故对公司的影响包括人员伤亡、车辆损失、货物损失以及主管部门处

罚等方面,也存在引发诉讼或仲裁的可能。根据《生产安全事故报告和调查处理

条例》及相关法律法规的规定,若公司对经营过程的生产安全事故负有责任,有

可能会被相关部门依法暂扣或吊销有关证照,从而对公司经营造成重大不利影

响。

(二)公司道路货运业务经营模式风险

1.合作运营模式风险

报告期内,公司从事货运物流业务的车辆包括自有车辆、合作车辆以及外部

车辆。在公司合作经营模式下,公司为合作车辆名义上的登记所有权人,车辆实

际所有权属于合作方。因此,作为合作车辆名义上的登记所有权人,当合作车辆

在运营过程中发生交通事故或违反交通法律法规时,公司需要承担相应法律责

任,并可能垫付由此形成的费用。

根据公司与合作方签订的《合作协议》约定,公司对合作车辆实行“统一管

理、统一调度”的集约化管理方式,合作方必须遵守公司安全生产管理相关制度。

合作车辆驾驶员因违反相关法规、发生交通事故或其它原因被处罚或因此产生任

1-1-42

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

何争议、诉讼、纠纷,合作方应承担由上述原因形成的所有费用。如出现公司垫

付前述费用的情形,合作方应足额补偿。报告期内合作车辆发生交通事故等造成

的经济损失,按照合作协议的约定已全部由合作车主承担,未出现合作车主无能

力承担的情形。

虽然公司与合作方在安全责任、守法运营等方面做出了明确约定,但是合作

方在运营过程中仍有可能给公司带来法律风险。同时,如出现重大经济赔偿事件,

在合作方及相应担保方经济承担能力不足的情况下,公司还可能面临经济损失的

风险。

2.外部车辆承运风险

根据公司与承运方(外部车辆单位)签订的《货物运输合同》,发行人仅向

承运人支付运输费用,不承担承运人因运输发生的其他费用。但是,若外部车辆

无法及时完成其所承运的货运任务,将有可能影响公司整体服务进度;或者在外

部车辆承运过程中发生特殊情况,导致其无法偿付相关货物损失,则将可能由公

司待其承担。上述情形均将对公司经营业绩造成不利影响。

(三)公司从事货运物流业务承担罚款的风险

道路货运业务过程中涉及的主要执法部门包括公安交警、交通运输局、公路

管理局、城市管理执法等部门,各部门执法范围不尽相同而且存在重合情形。行

业内企业驾驶员及其驾驶的车辆在运营过程中存在被交通运输主管部门处罚的

情形。

考虑到货运物流行业的复杂环境,公司驾驶员在营运过程中会受到来自于上

述主管部门的处罚,主要包括损坏道路设施、超过核定载质量、路面洒落污染、

超限运输、牌证号牌不清等多种事项。为了规范驾驶员的驾驶行为,公司制定了

安全运行管理制度,驾驶员违反该制度而受到的处罚由其自行承担,其余部分由

公司承担。2012 年~2014 年公司承担的金额分别为 395.57 万元、391.57 万元和

379.43 万元。

考虑到我国道路货运行业特点,未来上述行业风险将依然存在。

1-1-43

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

(四)道路货运业务主要货源受外部环境影响出现波动的风险

报告期内,公司物流运输收入主要来自于散杂货运输,2012 年~2014 年公

司散杂货运输收入占道路货运业务收入的比例分别为 76.77%、77.52%和 74.18%。

公司散杂货的货种主要包括铝矾土、煤炭、铁矿石、木片等大宗原材料,与外部

宏观环境关联性较高。若发行人主要货种货源受外部环境影响出现波动,将会对

公司物流运输业务收入造成不利影响。

2012 年、2013 年和 2014 年,公司实现铝矾土运输收入分别为 25,757.98 万

元、22,936.11 万元和 13,181.29 万元,呈现逐年下降趋势。公司铝矾土运输收入

的下降,与铝矾土货源的变动直接相关。报告期内,我国铝矾土进口量受主要出

口国印度尼西亚关税政策影响,出现较大波动。2012 年 5 月,印度尼西亚发布

关于铝矾土原矿出口的相关关税政策,当年国内铝矾土进口数量较 2011 年大幅

下降,进而影响公司运输货源,导致铝矾土的运量和运费收入均大幅减少;2013

年,我国生产企业预期 2014 年印尼全面禁止铝矾土原矿出口,2013 年度全国铝

矾土进口量较 2012 年大幅增加。

2014 年,印尼开始禁止铝矾土原矿的出口,国内铝业企业在前一年加速采

购铝矾土,公司铝矾土运量和周转量较前一年继续减少。若短期内铝矾土等大宗

原材料货源数量仍然保持下降趋势,都将对公司物流运输收入造成不利影响。

若国内铝业企业从海外其他国家进口铝矾土,其采购成本将提高。生产企业

通常会和物流运输服务各环节如港口、仓储、运输等协商共同分担额外新增的采

购成本。具体形式即物流运输各环节服务供应商降低一定幅度的运价。因此,国

内铝业企业进口铝矾土价格的提升,有可能导致发行人道路货运业务下调单位运

价,进而影响物流运输收入。

(五)公司对去程、回程业务匹配管理的风险

公司依托烟台港龙口港区,为客户提供集港、疏港物流运输服务。公司在营

运过程中通过匹配去程和回程业务,可以提高车辆运营效率。回程运输与原先的

空载回程相比,除载荷货物相比空载行驶的额外消耗以外,剩余收入基本形成毛

利,直接提升毛利率水平。报告期内,公司自有车辆散杂货回程收入及占比变化

1-1-44

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

如下:

单位:万元

指标 2014 年度 2013 年度 2012 年度

散杂货回程运输收入 7,837.26 8,711.52 5,764.37

散杂货回程运输收入占比 38.00% 37.14% 25.11%

如上表所示,报告期内公司回程收入及占比、等指标整体上不断优化,公司

提升了的运营效率和经营业绩。若公司未来在经营管理方面无法应对市场环境、

自身规模等发生的变化,导致去程、回程业务无法有效率的匹配,则将影响公司

道路货运物流业务的毛利率水平。

(六)公司对运输车辆主要耗材的管理效率风险

公司从事道路货运物流业务过程中主要消耗品包括轮胎、配件等。为了严格

控制和管理运输车辆对轮胎、配件的低效损耗,公司有效的制定了对应的管理系

统、激励制度等。2012 年~2014 年,公司自有车辆消耗上述轮胎配件金额占比

分别为 11.60%、8.81%和 8.55%,保持下降趋势。若随着未来公司业务规模的提

升、运输货种更加多元,若管理能力未能相应配合提高,有可能造成原材料损耗

增加,进而影响公司盈利能力。

(七)劳动力成本上升风险

公司从事物流货运业务需要高素质的驾驶员和维修工队伍。2012 年~2014

年,公司自有车辆货物运输业务中劳动力成本占其营业成本的比例分别为

16.49%、17.81%和 20.87%,整体呈上升趋势。未来如果劳动力成本持续上升,

将有可能对公司经营业绩造成不利影响。

(八)运费价格下降风险

公司在与客户协商调整运费价格时,通常会考虑客户经营状况、运输燃料成

本等多方面因素。报告期内,由于宏观经济需求整体较弱、柴油价格整体处于下

降趋势,公司对主要客户及主要货种的运费价格呈现下降趋势。报告期内,公司

对主要客户在相同运程运输同类货物的加权平均价格变动情况如下表所示:

单位:元/吨

主要客户/货物种类运输路程 2014 年度 2013 年度 2012

1-1-45

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

运价增长率运价增长率年度

中铝山东/铝矾土烟台港龙口港区~淄博厂区 49.04 -13.48% 56.68 -5.38% 59.90

魏桥集团/铝矾土烟台港龙口港区~邹平厂区 46.43 -11.12% 52.24 -5.33% 55.18

博汇纸业/木片烟台港龙口港区~淄博厂区 82.65 -8.54% 90.37 -6.41% 96.56

铁雄科技/煤烟台港龙口港区~铁雄厂区 58.56 -7.27% 63.15 -5.68% 66.95

若未来运费价格仍然维持下降趋势,将进一步降低公司收入,影响公司盈利

能力。

(九)燃料价格波动公司运输业务成本的风险

燃料作为运输工具的动力保障,是运输行业最重要的生产资料之一,在运输

业务中的成本占比最高。燃料的消耗量与运输业务量通常存在稳定的匹配关系,

而燃料价格的上升将直接增加物流运输成本,进而影响公司利润水平。

2012 年~2014 年,公司采购柴油市场价格整体变动趋势如下:

如上图所示,公司采购柴油价格在 2012 年在 8,000 元/吨的水平持续震荡,

自 2013 年以来呈现缓慢下降的趋势,至 2014 年末柴油价格降至约 7,000 元/吨

的水平。

在柴油价格处于相对高位的阶段,公司开始调整燃料结构,使用更具有经济

性的 LNG 替代柴油,起到了良好的效果。2014 年,公司自有车辆柴油消耗量占

经折算后的燃料总消耗量的比例降至 17.79%。

公司使用 LNG 燃料的单价成本如下图所示:

1-1-46

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

如上图所示,LNG 价格除在 2013 年末、2014 年初处于较高水平外,其余基

本维持在 5,750 元/吨左右水平。相比柴油价格自 2014 年下半年的下降,LNG 的

成本经济性优势被削弱。

因此,依据公司目前的燃料消耗结构,若柴油价格保持低位同时 LNG 价格同

样平稳或上升时,公司自身燃料成本将增加或者竞争力弱于以柴油为主要燃料的

其他物流企业。这将对公司物流运输业务造成不利影响。

(十)LNG 价格波动对公司 LNG 业务影响的风险

目前,我国 LNG 由之前年度的供应紧张转为供应充足,LNG 液化厂产能整

体过剩、LNG 进口规模大且增长稳定,LNG 供应面临激烈竞争,LNG 贸易面临

低毛利甚至亏损风险。2015 年后发行人 LNG 主要采购自中石化天然气公司,根

据双方约定的结算方式,发行人与中石化天然气公司结算价格按照终端市场售价

扣除发行人应获取的运输收入等计算确定,发行人获得稳定的运输收入,在目前

情况下规避了 LNG 价格波动带来的贸易亏损风险。

未来,在 LNG 供应过剩得到改变的情况下,若发行人调整与中石化的合作

模式、承担 LNG 采购和销售的价差,发行人将面临 LNG 价格波动导致 LNG 业

务盈利降低的风险;在 LNG 终端售价上升、LNG 贸易毛利率增高的情况下,若

发行人无法与中石化达成提高贸易收入的约定、仍按目前结算方式确定 LNG 采

购价格,则发行人无法获得因 LNG 终端售价提高带来的贸易毛利,盈利能力将

1-1-47

恒通物流股份有限公司首次公开发行股票招股说明书

受到不利影响。

(十一)LNG 加气站布局和经营风险

LNG 加气站通过向社会车辆充装 LNG 实现销售收入,决定其盈利水平的主

要因素包括站点的地理位置、LNG 采购成本、LNG 站点的建设运营成本等。截

至目前,公司共有 6 座 LNG 加气站投入运营,并正在山东省内规划建设其他 LNG

加气站。若未来公司既有 LNG 加气站周边出现其他加气站展开竞争,或者新建

加气站的建设、运营成本较高,将影响公司 LNG 零售业务的盈利能力。

(十二)重卡销售业务经营风险

发行人子公司恒通汽贸主要从事道路货运车辆及零部件的销售、维修业务,

发行人物流运输购置的新车均向恒通汽贸采购。恒通汽贸在解决公司自身车辆、

配件需求的同时面向市场销售运输车辆。

2012 年~2014 年度恒通汽贸车辆销售业务对外收入分别为 11,229.82 万元、

11,668.86 万元和 2,388.43 万元。若未来受宏观经济影响物流市场需求持续减弱,

发行人车辆销售业务收入将可能进一步下降。

三、发行人与中石化天然气公司合资经营风险

近年来,发行人在 LNG 道路运输和分销领域已经形成了较强的竞争力。2014

年 1 月 1 日,发行人与中石化天然气公司签署《液化天然气(LNG)物流及加注

站项目合资合作框架协议》;2014 年 12 月,恒通股份和中石化天然气公司分别

出资人民币 7,738 万元和 2,862 万元设立华恒物流有限公司; 2014 年 12 月 10

日,华恒物流取得了《企业法人营业执照》;截至目前,华恒物流已开始开展 LNG