历史上，以旧换新、设备更新具体怎么做？——全球产业趋势跟踪周报（0304）
2024-03-05 07:25
发布于：北京市
近期召开的财经委、 国常会围绕以旧换新、 设备更新做出了重要部署。我们回顾了历史上以旧换新、 设备更新的政策细则， 以期能够对本轮政策展望做出指引。此外， 近期市场交易热点主要围绕人工智能、氢能源、半导体展开。
核心观点
【政策专题】历史上，“以旧换新”、“设备更新”具体怎么做？我们回顾了历史上以旧换新、设备更新的具体举措来展望本轮以旧换新、设备更新可能的政策举措。有以下几个重点，历史上：1）以旧换新的资金来源更多以中央财政作为主导，其中，家电以旧换新中央财政负担80%，地方财政负担20%；2）家电以旧换新的补贴比例按照家电零售价格的 10%安排；3）家电以旧换新销售企业由相关部门以招标方式确定；4）汽车以旧换新的补贴范围更多以黄标车、货车为主；5）设备更新的补贴方式以再贷款及减税为主。若政策如期出台，建议重点关注家电、汽车以旧换新政策对销量的提振作用，以及设备更新下，对机械设备（建筑、交运设备）、医药（医疗设备）、钢铁/煤炭（高能耗设备）等主线。
【市场交易热点】 近期市场交易热点主要围绕人工智能、氢能源、半导体展开。热点一：人工智能。Sora 与英伟达财报效应不减，人工智能硬件端持续强势。政策方面，国资委提出央企要加快建设一批智能算力中心，中国电信已规划建设首个支持单池万卡的国产算力集群。细分上，龙头厂商中际旭创与新易盛的业绩披露，验证了光模块目前仍是算力方面业绩确定性较高的国产板块。热点二：氢能源。中长期逻辑参考碳约束下的投资机会，上周上涨更多为多项政策支持推动。但从中长期角度看，成本端的约束仍是制约氢能快速发展的主要问题，在绿氢成本的进一步下行前或难看到氢能渗透率的大量提升。热点三：半导体。上周半导体板块强势反弹。中微公司等多家公司披露财报，在手订单改善，或预示国内半导体扩产在即。业绩上，中微、华创等多家半导体设备公司业绩持续向好，安全边际提升。存储方面，美光的 24Gb 8H HBM3E 记忆体将成为英伟达 H200 张量核心 GPU 的一部分，该GPU 将于 2024 年第二季度开始发货。同时，对于积极切入人工智能产业链存储公司，市场容忍度与溢价程度都将在未来有效提高，带动估值上行。
【主题与产业趋势】 产业趋势一：人形机器人板块持续催化，具身智能范式转变。当地时间 2 月 25 日，特斯拉公司通过其社交媒体账号分享了一段最新视频，记录其正在研发的 Optimus 人形机器人在测试场地内行走时所展现的流畅步行能力。此次展示的 Optimus 机器人改进了前庭系统、脚部轨迹和地面接触逻辑，升级了动作规划器并减少了循环延迟，在行走过程中步伐更稳健，动作也更加流畅。由于新增轻微的躯干和手臂摇摆，擎天柱在转弯时整体上更加稳定和自信。此外，英伟达与微软、 OpenAI、三星等其他大型科技巨头持续下场，机器人进展有望全面加速。机器人有望成为人工智能重要载体，英伟达已成立新的研究部门专攻具身智能。从目前已经发布的人形机器人中可以总结出，减速器（谐波减速器或行星减速器）、电机（力矩电机）、控制器、编码器（位置传感器）、力/力矩传感器和轴承是旋转执行器核心零部件。产业趋势二：AI 拉动美光 HBM3E 需求喷薄，戴尔科技人工智能处理器势头强劲。美光 FY2014Q1 业绩超预期，预计 Q2 继续向好发展， HBM3E量产时代开启。美东时间 12 月 20 日，芯片巨头美光科技公布 2024 财年第一财季报告。业绩方面，美光 Q1 营收 47.3 亿美元，高于预期的 45.4 亿美元，环比增长近 18%，同比增长近 16%；营业现金流 14.0 亿美元，高于预期的12.5 亿美元；毛利率接近 1%，环比提升 10%。HBM3E 推进高性能 GPU 亮相，强势支撑 AI 发展。AI 服务器热潮带动了 AI 加速卡的需求，高频宽存储器 HBM 也成为 AI 加速卡（ GPU）的关键 DRAM 模块。戴尔 AI 处理器产能喷薄，强力支撑营收业绩。美东时间 2 月 29 日收盘后，戴尔科技公司发布了强于预期的财报，表明公司用于处理人工智能工作的服务器设备需求强劲。截至 2 月 2 日的第四财季表示，尽管 PC 市场持续低迷，戴尔的 PC 业务营收表现依旧冷淡，但是 AI 热潮将风口引向戴尔的高性能服务器，强势提振公司第四财季财报表现。人工智能势头继续，戴尔处理器未来展望强劲。
【重要资讯】绿电：根据《科创板日报》报道，当地时间 2 月 28 日，美国众议院通过《原子能发展法案》，加快先进核反应堆部署。南卡罗来纳州共和党众议员 Jeff Duncan 表示，这项法案将是“美国核能政策最重大的更新”。《聚变能源法案》是《原子能发展法案》的一部分，其中提出，核管制委员会将颁布一个独特的监管框架，为商业核聚变装置颁发许可证，以简化商业核聚变的实施；要求国家核管制委员会向国会报告其加快核聚变能源设备许可程序的计划。议员 Don Beyer 表示，该法案“将使我们走上一条积极的监管环境之路，这将有助于促进创新，从而使我们能够将聚变能源带入电网。” “聚变能源有望大幅降低美国家庭的能源成本，同时极大地增强电网稳定性，并提供人类已知的最清洁的电力形式。为此，美国需要一个国家能源框架来支持这一新兴技术的研发，并将聚变能源纳入我们的能源组合。”议员 Jay Obernolte 补充称。半导体芯片：根据《科创板日报》 2 月 27 日报道，美光科技 26 日宣布，已开始量产 HBM3E，其 24GB 8H HBM3E 产品将供货给英伟达，并将应用于 NVIDIA H200 Tensor Core GPU，该 GPU 将于 2024 年第二季度开始发货。美光 HBM3E 可提供超过 1.2 TB/s 内存带宽，与竞争产品相比功耗降低约 30%。
【短期产业趋势关注及建议】从短期角度， 3 月需要重点关注具备边际改善的五大赛道：人工智能（算力）、集成电路（半导体设备、存储）、机器人、新能源（光伏、氢能）、船舶（造船、干散）。
【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少， 产业方面， A 股涨幅较高的产业指数为：光通信指数、光模块（ CPO）指数、消费电子代工指数。板块方面，信息技术、可选消费、材料、表现较好，公共事业、日常消费、电信服务表现较差。过去一周大涨的 200 亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费、房地产居多；过去一周领跌的 200 亿美元以上市值公司中，日常消费、信息技术、可选消费公司居多。
风险提示：政策落地不及预期、 宏观经济波动、 主观预测存在偏差、 产业发展不及预期
目录
01
政策专题：历史上，以旧换新、设备更新具体怎么做？
2023年中央经济工作会议明确提出要“以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新”。今年2月，财经委会议强调推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。上周五，国常会迅速跟进，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。
我们回顾了历史上以旧换新、设备更新的具体举措来展望本轮以旧换新、设备更新可能的政策举措。有以下几个重点，历史上：1）以旧换新的资金来源更多以中央财政作为主导，其中，家电以旧换新中央财政负担80%，地方财政负担20%；2）家电以旧换新的补贴比例按照家电零售价格的10%安排；3）家电以旧换新销售企业由相关部门以招标方式确定；4）汽车以旧换新的补贴范围更多以黄标车、货车为主；5）设备更新的补贴方式以再贷款及减税为主。若政策如期出台，建议重点关注家电、汽车以旧换新政策对销量的提振作用，以及设备更新下，对机械设备（建筑、交运设备）、医药（医疗设备）、钢铁/煤炭（高能耗设备）等主线。
1、2009年消费品以旧换新政策回顾
2009年5月19日，温家宝总理主持召开国常会，研究部署鼓励汽车、家电以旧换新政策措施，自此以旧换新正式开启。从政策历程来看，从研究部署到具体政策措施的出台完成，整体历经2个月左右。6月3日，国务院批准了国家发改委等部门联合制定的《促进扩大内需，鼓励汽车、家电以旧换新实施方案》。6月28日，财政部等多部门印发《家电以旧换新实施办法》。7月13日，《汽车以旧换新实施办法》出台。
3月1日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。从上一轮消费品以旧换新的政策经验来看，具体政策举措的出台预计在半个月左右，政策整体出台完成，或需要1-2个月。此后，各省市预计将会出台具体细则，进一步完善以旧换新的实施细节及具体措施。
（1）家电以旧换新
《家电以旧换新实施办法》详细部署了以旧换新的资金来源、补贴产品范围、销售企业及回收企业的确定方法，以及以旧换新流程。
具体来看
● 资金来源：补贴资金由中央财政和试点省市财政共同负担。其中，中央财政负担80%，试点省市财政负担20%
● 补贴产品范围：主要包括电视机、电冰箱（含冰柜）、洗衣机、空调、电脑。从补贴金额来看，按新家电销售价格的10%给予补贴，补贴上限为：电视机400元/台，冰箱（含冰柜）300元/台，洗衣机250元/台，空调350元/台，电脑400元/台
● 家电销售企业和家电回收企业：主要由试点省市商务主管部门会同财政部门以招标方式确定，招标结果报商务部、财政部备案，并向社会公布中标家电销售、回收企业的名单和联系方式。
● 流程上：
第一步：购买人选择中标回收企业，通过网络、电话及其他方式提出交售旧家电申请
第二步：回收企业及时上门收购旧家电，向购买人开具国家统一印制的家电以旧换新凭证
第三步：购买人选择中标销售企业，凭有效身份证件、家电以旧换新凭证，到家电销售企业购买新家电
第四步：对符合条件的，家电销售企业在销售新家电时直接向购买人垫付补贴资金
第五步：中标回收企业收购的旧家电一律交售给指定拆解处理企业进行拆解处理
第六步：对符合条件的，拆解处理企业向回收企业垫付运输费用补贴
最后，家电销售企业凭新家电销售发票、以旧换新凭证和《家电以旧换新（家电）补贴资金申报表》等材料，经当地商务部门或地方政府确定的相关业务主管部门审核后，到同级财政部门申领补贴资金。拆解处理企业凭以旧换新凭证和《家电以旧换新（运费）补贴资金申报表》等材料，经当地政府确定的相关业务主管部门审核后，到同级财政部门申领已垫付的运费补贴。
（2）汽车以旧换新
《汽车以旧换新实施办法》详细部署了以旧换新的资金来源、补贴产品范围，以及以旧换新流程。
● 资金来源：办法提出中央财政按照确定的补贴标准，“对地方实行补贴资金包干”
●补贴产品范围：汽车以旧换新的仅支持：1）使用不到8年的老旧微型载货车，老旧中型出租载客车；2）使用不到12年的老旧中、轻型载货车；3）使用不到12年的老旧中型载客车（不含出租车）；4）与“汽车报废标准规定使用年限表”中规定的使用年限相比，提前报废的各类“黄标车”。
● 流程上，与家电以旧换新有所不同：
第一步：车主将符合规定的老旧车辆交售给车籍所在地符合规定的报废汽车回收拆解企业
第二步：报废汽车回收拆解企业应当在信息管理系统中录入车辆报废回收有关信息，按有关规定及时对车辆解体，向车主出具《报废汽车回收证明》，并自收到车辆之日起10个工作日内将机动车登记证书、号牌、行驶证和《报废汽车回收证明》副联等交公安机关办理注销登记，向车主交付《机动车注销证明》
第三步：车主在购买新车时，应取得新车购车发票等证明、凭据
第四步：符合本办法第六条规定的老旧汽车、“黄标车”车主应在2009年8月10日至2010年6月30日期间，到报废车辆车籍所在地市（州）、县汽车以旧换新联合服务窗口申请补贴资金，并提供材料
2、设备更新政策回顾
历史上看，设备更新的补贴方式以再贷款及减税为主。
➢ 专项再贷款
2022年9月9日，李克强总理召开国常会，决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息。会议提出，“对高校、职业院校和实训基地、医院、地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型和中小微企业、个体工商户等设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年。”同月28日，央行宣布设立设备更新改造专项再贷款，额度为2000亿元以上，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。
➢ 减税
9月9日的国常会同样对设备更新的减税政策做出了部署。会议提出，“对高新技术企业在今年四季度购置设备的支出，允许当年一次性税前全额扣除并100%加计扣除，且地方和中央财政进一步予以支持”。同时，“对现行按75%比例税前加计扣除研发费用的行业，统一提高扣除比例到100%，鼓励改造和更新设备”。
从当前政策导向上来看，建议关注设备更新的两条主要路径：技术升级、低碳化改造。中央经济工作会议明确指出，“要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引”为设备更新的具体实施路径指明了方向。12月，工信部召开工作会议，强调加快改造提升传统产业，实施钢铁、有色、轻工等重点行业的技术改造升级工程，推动工业绿色低碳发展，实现工业领域碳减排，大力发展绿色低碳产业。因此，建议持续关注后续制造业技术改造（工业母机等），高能耗设备的低碳化改造（钢铁/煤炭），以及基建设备、交运设备、医药设备等。
02
核心关注与投资建议
1、 本周重要事项前瞻
2、 市场交易热点
上周， A 股涨幅居前的重要主题指数为光通信指数、光模块（ CPO）指数、消费电子代工指数。
注：本文所涉及个股均为列示或者代表与相关产业链有关联，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点，具体个股推荐请以招商各行业研究组推荐为准。
近期市场交易热点主要围绕人工智能、 氢能源、 半导体展开
➢ 人工智能
Sora 与英伟达财报效应不减，人工智能硬件端持续强势。返回搜狐，查看更多
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