一、航天系信息化领军，科改推进打造“新航信”
1.1 公司概览：航天科工旗下信息技术领域上市平台
公司是航天科工集团控股、以信息安全技术为核心的国有科技型上市公司。公司为各级政府客户和 2,000 多万企业用户提供信息技术服务和一 体化解决方案，是服务国家治理体系和治理能力现代化建设，推动企业数字化转型的国家队、主力军。公司承担了国家“金税”“金卡”“金 盾”等重点工程。经过20余年的发展壮大，公司在市场占有、产品销量、服务运营、整体经营业绩上均居行业领先地位。
1.2 股权架构：国资委实际控制，大股东业务协同
国资委间接持股48.01%，是公司实际控制人。 国资委通过航天科工集团及其下属公司间接 持有本公司48.01%股权，为公司实控人。控 股股东航天科工集团直接持股比例为40.02%。中国航天科工是是一家战略性、高科技、创 新型中央骨干企业，跻身世界500强，并位 居全球防务百强企业前列。集团定位为中国 航天强国建设和国防武器装备建设的主力军、 中国工业信息化发展的领军企业。
1.3 管理层：多为航天研究院出身，技术背景雄厚
航天信息现任高管中，多数为理工科出身，且具备航天研究院背景，熟悉公司业务内容且技术、行业知识储备丰富。
1.4 财务指标：公司营收承压，归母净利润持续优化
2022年，公司实现营收193.14亿元，2017-2022年CAGR为-8.28%，2022年归母净利润为10.79亿元，2017-2022年CAGR为 -7.07%。2022年公司收入同比增速为-17.87%，净利润同比增速为5.30%，营收下降主要是国家加大减税降费力度，以及“金税四期”开 始实施，导致防伪税控业务营收减少，同时公司主动调整业务结构，非主业业务规模下降，影响营收总量。净利润增速由负转正，系公司业 务结构转型成果初现，网信业务和智慧业务贡献较大，未来有望助力营收重拾增长势头。
1.5 明确“一二三五八”发展思路，科改推进打造“新航信”
国企改革顺利推进，经营效率持续优化。公司持续推进国企改革，2022年圆满完成净利润、经济增加值等年度主要经济指标考 核，成本费用利润率同比提高1.03pct，资产负债率同比优化1.32pct，营业收入利润率同比提高1.19pct。
明确“一二三五八”发展思路：航天信息紧跟数字经济发展大潮，立足内外环境变化，在“十四五”既定规划基础上，系统研究提出新战略。 明确发展愿景是“成为世界一流的信息技术集团，致力于信息更安全、更增值，社会更智慧、更诚信”，航天信息明确了“一二三五八”发展 思路，研究形成数字政府和企业数字化两个产业规划和数字技术与产品体系规划，关键产业领域战略举措有序推进。 展望未来，航天信息将聚焦新战略、打造新航信，以“战略新高度、创新新速度、产业新维度、改革新动能、精神新面貌”的全方位崭新姿态， 大步迈向新征程，成为国家信息安全的“守护者”与国企改革创新的“排头兵”。
二、财税业务：SaaS模式持续推进，财税龙头再启航2.1 业务概览：防伪税控承压，企业财税服务稳健增长
多业态协同，构筑金税产业蓝图。航天信息依托在智慧税务领域建立的核心优势和领先地位，整合行业资源，发挥体系协同优势， 面向政府、企业、院校市场，产品体系涵盖硬件设备、软件生态、业务培训等多种形态，全力构筑全方位、多元化的金税产业蓝 图。目前，公司金税产业共包括六大板块、二十余个子项目。 2022年，公司财税业务（防伪税控+企业财税服务）营收61.80亿元，营收占比32.00%。其中，企业财税服务41.00亿元，同比 +4.32%，在财税业务中营收占比66.34%；防伪税控业务20.80亿元，同比-35.01%，在财税业务中营收占比33.66%。
2.2 立足电子凭证数字化，打造一站式财税服务平台
发布一站式服务平台，推动财税业务数字化转型。在“金税四期”加速、传统业务模式承压的背景下，公司以“票、财、税、档、 融、信”为核心，实现电子凭证“全场景、全领域、全环节和全要素”数字化，提供系列解决方案及与电子凭证的适配产品，推 动财税数字化转型和企业全生命周期管理。具体产品：面向政府“诺政通”、大企业“诺企通”、中小企业“诺企服” 2023年4月，财政部等九部委发布《关于联合开展电子凭证会计数据标准深化试点工作的通知》，航天信息入围电子凭证开具分 发平台、代理记账平台以及服务保障单位三项名单，是名单中承担任务最多的单位之一。
诺企服：聚合产品和服务，互联生态推动SaaS模式转型
目的：解决中小企业融资困难、客户难找、商机难寻、信息化水平较低、抗风险能力弱等数字化转型痛点。 方式：连接航天信息区域公司、专业公司和外部生态伙伴，通过产品合作、渠道合作、客户引流及平台互联四个方面相互赋能， 形成从企业内部财税数字化应用到企业外部上下游合作的产业发展生态圈。采用“平台+产品+服务”的会员模式，帮助中小企业 提升管理效率、创新能力、市场竞争力。截至2023年8月，为中小企业降低采购成本70%，节约票据成本80%。 进展：20 2 3H1中标建设银行、中信银行、中国石化、融通集团等大客户项目，其中中国石化项目将建成业内规模最大、技术领 先的新一代智慧数字综合档案馆。
诺企通：创新财税延伸服务，打造大企业数字化解决方案
目的：解决大企业业务系统复杂数据资源分散、数据流通存在壁垒、报销入账难等数字化转型难题。 诺企通大企业全程数字化解决方案：方案可提供电子凭证管理、报销入账、全税务管理、电子会计档案、风险管理等五大核心应 用，为企业提供全生命周期的数字化管理解决方案。 应用：目前已经在零售、制造、建筑、房地产、能源、公共服务等行业进行推广，并在中国石油、京东、招商局集团、中国建筑、 国美等企业成功应用。
诺政通：凭证数字化驱动数据融合，实现多部门汇聚协同
电子凭证涉及税务、财政、银行、档案等多业务场景,不仅是企业数字财税转型的新机遇,也对政务端的跨部门协同提出更高需求。 诺政通：将企业的税务发票、财政票据、银行单据通过该平台统一数据标准、统一安全机制、统一接口,从分散管理到融合创新, 汇聚多部门数据，为企业、个人等提供高效便捷的自助式票据应用服务 。同时,可实现报销人员“跑零次”、报销过程“无纸 化”,对深化“放管服”改革、优化营商环境等发挥重要的基础性作用。
AIGC赋能：探索财税领域大模型应用价值
航天信息在智能政务企业服务领域积极布局人工智能场景应用。2023年3月，航天信息携手智源研究院建立的“智慧政企人工智能开放实验室” 揭牌，公司将与智源研究院共同开展大模型行业应用研究。 降本：航天信息与智源大模型在税务方面进行合作，税务系统办公效率显著提升。加入人工智能的税务企业服务系统，使用效率得到大福提升。 据测算，使用智源大模型支持的航天信息税务服务可以节省客户30%的时间或减少1-2位员工的工作量。
2.3 金税工程重要承担者，增量开发与存量改造并行
金税四期开启“以数治税”新时代。从金税一期到金税三期，税收信息化建设已成为税务工作的有力支撑和重要组成。2021年 我国正式开启“金税四期”的建设，金税四期重点围绕智慧税务建设，以发票电子化改革为突破口，以税收大数据为驱动，推动 构建全量税费数据多维度、实时化归集、连接和聚合，将实现信息技术应用场景的新拓展并开启税收治理现代化建设的新征程。 金税四期实施规划：目前金税4期已于2023年1月1日正式上线，试点城市有广东、山东、河南、山西、内蒙古、重庆等10个省 市，2024年将会全面推开。
2.4 市场空间：财税服务转型加速，数字财税或迎千亿空间
长期市场空间：数字财税千亿级别市场。根据工信部数据，2021年大型企业数量约48万，中小型企业数量约4794万。同时， 参考甲子光年调研数据，对于业财税一体化产品，大型企业最优价格接受点为5万，中小型企业最优价格接受点为5000元。我们 据此测算，长期而言，数字财税市场规模为1081~2040亿元。 公司：用户加速切换，财税服务转型成效显现。截至2023年8月，爱信诺平台为7 0+行业、1200余万家（较2022年增加132%+） 企业提供一站式Sa aS云订阅服务。我们认为，公司将加速从防伪税控龙头向数字财税转型，从量、价两方面推动财税业务增长。
量：（1）数据与用户基础。公司拥有2000万优质企业及政府客户资源，形成用户和数据优势。（2）系统切换优势。企业在 选择财税系统时，会考虑使用惯性和系统切换成本。爱信诺平台可支持历史数据平滑迁移，历史发票信息、商品信息和客户信 息均可继续使用及查询。 价：爱信诺平台打造电子凭证全程数字化链条，持续推进订阅转型和AIGC赋能，通过丰富产品、服务和生态提升客单价。截 至2023年8月，爱信诺平台已汇聚50+生态伙伴、300+产品、40+类服务、350+开放接口。
三、承建“关键行业”核心系统，探索数据要素价值3.1 业务概览：以信息安全为基，激活“关键行业”数据要素
公司以信息安全技术为基，推进公安、粮农、交通、市监、政务等“关键行业”数据流通与应用，探索数据要素价值。公司承建“关键行业”核心系统，数据积累丰厚，随着数据要素潜能挖掘，有望从政务数据向更广泛的公共数据延伸，通过数 据分析、决策支持打造数据服务平台，进一步开拓潜在增量市场。 数据要素安全底座：航天信息通过密码安全技术、数据安全技术、区块链等技术整合数据资源，将数据要素内容与产权信息、 价值信息等进行凭证化封装，生成可流通交易的实体单元，实现数据可用不可见。同时，基于不同数据安全等级，提供针对性 适度的数据防护，保障流通交易环节的防伪（不可篡改）、保真（不可抵赖）、保鲜（避免死数据）、可溯源（易于监管）。
智慧公安：深度参与智慧公安建设，服务信息化新需求
航天金盾是航天信息开展智慧公安业务的主要子公司，立足大数据、物联网等先进技术，深度参与公安信息化建设与运营。 系统建设：航天金盾通过与户政、光盘中心的合作关系，承建人口、印章、保安、物流、娱乐场所等大数据平台以及治安综合管 理分析系统。航天信息基于航天金盾的经验，深度参与智慧公安建设，先后开发了全国出入境管理信息系统、全国居民身份证异 地受理、挂失申报和丢失招领系统、公安部居住证管理信息系统、港澳台居民居住证管理信息系统、外交部生物识别签证系统等 10余项国家重大项目。其中，治安综合管理平台进入全国二十余个省市，旅馆业治安管理信息系统十七个省级市场。
数据服务：航天金盾建立行业场所以及人口互联网应用平台，依托户政中心、光盘中心以及社会化采集大数据，通过开展人口身 份查验、企业信息核查、安全防范等社会化应用，创新盈利模式。
智慧粮农：集成粮库数据，产业数据服务提速
国家粮食局官方合作，实现粮库数据实时归集。20 11年公司与国家粮食局签定协议，作为总技术支撑单位和总集成商，推广数字 粮库工程，智能粮库系统可以和各级粮食智能监管平台进行对接，实现对各地粮食收购、销售的全流程监控和实时上报。承建全 国2 0余个省市自治区粮食监管平台和近4000座智慧粮库，智能粮库系统已在国家粮食局、国家林业局、国家粮油信息中心应用。
交通/市监/政务：持续推进大数据一体化建设
多业务融合的交通生态，产品体系与数据积淀丰富。航天信息致力于发展高速公路信息化、道路运输行业信息化及城市智能交通 三大领域业务，打造出智慧边检、智慧出入境（2017年已实现31个省市落地）等相关产品体系。目前已在河南省、四川省、云 南省交通运输厅等实施。智慧化、全流程、高效率的监管平台，实现全链条数据追溯。公司一直致力于市场监管、食品药品监管等领域的信息化建设，目 前已经利用物联网、云计算、区块链等新技术，开发食品安全追溯监管平台、药品追溯监管平台、疫苗追溯监管平台、基层监管 执法平台等，覆盖市场准入、监管、安全追溯、公众服务全链条。已在广州、辽宁、内蒙古、山西、天津、长沙等多省市落地。
以一体化平台为核心，深度参与政务信息化建设。公司以政务一体化平台为核心，建设政务云大数据平台、智慧社区一体化平台 等，助力国家政务服务信息化建设。2022年，公司入选“香港政府优质咨询科技专业服务项目” ，成为未来四年香港政府信息 技术专业服务和资格供应商之一；2023H1，公司成功将香港水务署拓展为在港第九个政府客户，进一步提升公司在港影响力。
3.2 数据要素迎来政策红利期，市场前景广阔
数字中国战略强调数字基建与行业信息化。2023年2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，明确数字中国建设按 照“2522”框架进行布局。即夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”；大力推动“数实融合”，促进数字技术与经济、政治、文化、 社会、生态文明建设“五位一体”融合创新；强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”；优化数字化发展国内国际“两个环境”。
四、积极把握“信创”机遇，华迪业务迅速崛起4.1 业务概览：密码技术为基础，打造全方位信创产品体系
航天信息逐步构建了全方位、多品类的 信创产品体系。2023H1，完善信创产 品体系，23 款信创产品实现销售，在 税务、金融、国防、能源、公安等重点 行业信创市场累计中标 226 个项目、累 计金额超过 10 亿元。 软件系统：包括众多党政内网系统和各 类管理系统等，共同组成完善的软件生 态体系。 硬件设备：以智能卡打印机、密码机为 主，可全面满足物联网、金融、政府、 公安等多行业市场需求，市场前景广阔。 智能平台：覆盖信息安全、数据处理、 业务管理等各方面，为党政信息化业务 提供了有力支撑。
4.2 华迪计算机：航天信息旗下信创核心单位
四位一体信创核心能力，打造国产信息化建设主力军。公司是信创工委会19家理事单位之一，2022年完成“四位一体”信创核心能力的构建。 信创咨询：覆盖国家移民局等多部委及甘肃等十几个省市，累计参与项目投资规模超百亿。信创咨询市场份额接近50%（2020年6月）。 运维服务：截至2022年10月，地级市覆盖率100%，区县级覆盖率35%，700余家基层服务单位，技术服务人员1.4万余人。 重点行业：信创布局涉及政务内外网、金融、烟草、能源、海关、应急、公安、国防等。 网信业务多在下半年发力，23年营收有望持续增长。根据2020-2023H1的网信营收数据可以看出，网信业务上半年收入接近全年收入的1/4， 主要收入在下半年产生。并且23H1收入远高于近年的H1收入，我们预期网信业务依然保持加速增长态势。
4.3 信创与密码市场持续扩容，驱动网信业务快速增长
信创市场规模不断扩大，信创业务发展空间十分广阔。根据艾瑞预测，中国信创市场整体规模仍将保持30%以上的年增长，预计到2025年信 创市场规模达到1462亿元，公司信创业务具有广阔的增长空间。
商用密码行业规模保持较高的增速，公司网信业务有望加速。根据赛迪统计，2021年商用密码产业规模继续增长至585亿元，预计到2025年 商用密码市场将超过千亿元（北京商用密码行业协会预测）。公司作为国家网信安全可靠建设领域的重要参与者，网信业务有望持续增长。 国家高度重视密码行业，多政策驱动行业发展。密码在国家安全、经济社会发展、人民群众利益方面的重要作用，现已形成以《密码法》为核 心的商用密码法制体系。2023年7月1日，修订后的《商用密码管理条例》正式实施，本次修订清晰界定了商用密码管理范围，合理设置了管 理环节，将促进商用密码技术进步和商用密码产业发展。
